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Die globalen Handelsplätze zeigen wachsende Nervosität, und ro যাচ্ছেন europäische Währungsbehörden achten mehr auf die Entwicklungen in den Vereinigten Staaten als auf innereuropäische Prozesse.

Key takeaways:

der Europäischen Zentralbank (EZB) zufolge ist der Zusammenbruch der US-Aktienindizes und des Kryptowährungsraums jetzt die größte globale Bedrohung für die Finanzstabilität.

Die übermäßige Konzentration von Kapital in großen US-amerikanischen IT-Unternehmen und der rasante Aufstieg von Stablecoins könnten die Ausbreitung negativer Folgen beschleunigen.

die EZB räumt der politischen Manövrierfähigkeit Vorrang ein, um sich auf eine erhöhte Volatilität an den Börsen vorzubereiten.

Ein neues Thema ist in den Vordergrund getreten, das Inflationsängste oder Energieschocks in den Schatten stellt: das Risiko, dass der anhaltende Wertverfall von US-Aktien und digitalen Währungen zu einer globalen finanziellen Malaise führen könnte.

Ende November sagte EZB-Ratsmitglied Alvaro Santos Pereira, das Finanzsystem verlasse sich auf Bewertungen, die zu weit von der Realität entfernt seien – insbesondere an der Wall Street und bei digitalen Vermögenswerten. Pereira warnte, dass sich diese beiden Segmente auf gefährliche Weise von den Fundamentaldaten abgekoppelt haben, was sie anfällig für starke Preiskorrekturen macht. Der jüngste Rückgang des S&P 500-Index, der sich dem stärksten Rückgang seit April nähert, wird von der EZB nicht als gesunde Erholung, sondern als Zeichen dafür gewertet, dass sich die Risikobereitschaft möglicherweise zu dramatisch verändert hat. Pereira ist der Ansicht, dass jedes Ereignis, das die US-Märkte destabilisiert, nicht lange auf die USA beschränkt bleiben wird, da die globalen Finanzbedingungen weiterhin eng mit der Entwicklung der US-Kapitalströme verbunden sind.

Die Bedenken der Regulierungsbehörde beschränken sich nicht nur auf den Rückgang der Aktienkurse.

Pereira wies auf die Dominanz einer kleinen Gruppe führender US-Technologieunternehmen hin und bezeichnete sie als “Flaschenhälse” für die Weltwirtschaft.

Ihr starkes Engagement in den Bereichen künstliche Intelligenz, kulturübergreifende Dateninfrastrukturen und digitale Dienstleistungen bedeutet, dass jedes Versagen – sei es in regulatorischer oder finanzieller Hinsicht – die Märkte weit über die Vereinigten Staaten hinaus erschüttern könnte.

Kryptowährungen wurden als zusätzliche Quelle potenzieller Risse hervorgehoben. Pereira argumentierte, dass das Wachstum dieses Marktes und die zunehmende Rolle von Dollar-gesicherten Stablecoins den Sektor der digitalen Vermögenswerte in Zeiten dramatischer Preisschwankungen zu einem erheblichen Stressfaktor gemacht haben.

Pereiras Botschaft war nicht nur eine Warnung, sondern auch ein Hinweis auf das weitere Vorgehen. Er betonte, dass die EZB flexibel bleiben müsse, um bei einer Eskalation der Spannungen auf den Finanzmärkten eingreifen zu können, und betonte, dass die Preisstabilität das Hauptziel der Institution bleibe, auch wenn die Märkte in eine Korrekturphase eintreten.

Der Zeitpunkt von Pereiras Rede war nicht zufällig gewählt. Es wird erwartet, dass der halbjährliche Finanzstabilitätsbericht der EZB, der von Vizepräsident Luis de Guindos vorgestellt wird, sich stark auf globale Spillover-Risiken im Zusammenhang mit den US-Märkten, Krypto-Assets und dem wachsenden Einfluss von Tech-Giganten konzentrieren wird.