Compass Investments

– Las pérdidas no cubiertas no siempre son un precursor inmediato de la insolvencia, pero debilitan los balances de varias maneras importantes:

Limitan el capital circulante, ya que las instituciones financieras son reacias a deshacerse de activos cuyo valor de mercado es inferior al valor contable.

Dificultan las condiciones de los préstamos, ya que las reservas de capital se vuelven más vulnerables.

Aumentan la volatilidad general, especialmente cuando se deterioran las condiciones de los depósitos o cuando las retiradas rápidas obligan a vender activos con urgencia.

Estas tensiones fueron un factor en la crisis del año pasado, cuando Silicon Valley Bank y otras instituciones fueron incapaces de satisfacer la demanda inmediata de retiradas, incurriendo al mismo tiempo en costes significativos en sus títulos de deuda.

El persistente descenso del valor de las carteras de títulos bancarios se produce en un momento en que los elevados tipos clave siguen transformando el entorno financiero en Estados Unidos. Aunque los tipos empiecen a bajar en 2026, la vuelta al valor nominal podría llevar años, especialmente en el caso de los bonos a largo plazo adquiridos con rendimientos muy bajos.

Los supervisores mantienen el sector bajo vigilancia. La FDIC advierte que las amortizaciones no realizadas a lo largo de 2024 y 2025 seguirán siendo una vulnerabilidad crítica, especialmente para los bancos de la zona que dependen en gran medida de sus carteras de valores en lugar de diversas fuentes de ingresos.

Según las estadísticas del segundo trimestre de la FDIC, el sector bancario estadounidense aún no se ha recuperado totalmente de las rápidas subidas de tipos de los últimos tres años. Con cerca de 400.000 millones de dólares en pérdidas ocultas, cualquier nueva desestabilización -ya sea salida de depósitos, recesión económica o deterioro de la calidad crediticia- podría poner de nuevo al descubierto las debilidades del sistema.