Compass Investments

El inversor Michael Burry, famoso por su acertada predicción del desplome de 2008, vuelve a expresar su grave preocupación por el reciente colapso del bitcoin, sugiriendo que la recesión ya ha afectado a áreas mucho más allá de los criptoactivos.

En un contundente post en Substack el lunes, Bjurri sugirió que la caída del bitcoin podría obligar a las grandes instituciones financieras y a los tesoros corporativos a empezar a desprenderse de sus inversiones en oro y plata para cubrir los déficits.

El desplome del bitcoin se produjo tras un largo periodo de ganancias impulsadas por el lanzamiento de ETF al contado y el renovado interés de los agentes institucionales. Pero la recesión actual está poniendo de manifiesto vulnerabilidades más fundamentales en el mercado de criptomonedas, amenazando con desencadenar una liquidación en otras categorías de activos, dijo Bjurri.

Bjurri cree que la debilidad del oro y la plata a finales de enero puede no haber sido causada por factores internos del mercado de metales preciosos, sino más bien por las tensiones en las carteras de criptomonedas. Estima que en los últimos días del mes, al caer el precio del BTC, se deshicieron posiciones en metales preciosos por valor de hasta 1.000 millones de dólares.

Parece que hacia finales de mes, debido a la caída de los precios de las criptodivisas, vimos hasta 1.000 millones de dólares en ejecuciones de metales preciosos, escribió Bjurri. Sugirió que los inversores que obtuvieron ganancias en oro y plata, incluso a través de futuros tokenizados, se apresuraron a reducir el riesgo y obtener liquidez a medida que aumentaban las pérdidas en las criptodivisas.

Este argumento cuestiona la creencia convencional de que el oro y el bitcoin exhiben dinámicas independientes durante los periodos de volatilidad del mercado. Por el contrario, Bjurri cree que cuando las criptodivisas ocupan una parte significativa de las carteras de los inversores institucionales, las pérdidas en los activos digitales pueden desencadenar ventas incluso de activos que tradicionalmente se consideran defensivos. Bitcoin cayó brevemente por debajo de los 73.000 dólares el martes, un descenso de alrededor del 40% desde los máximos recientes.

Para Burry, la velocidad y escala de tal movimiento confirma, en su opinión, la falta de una base económica sólida de la criptodivisa.

“No hay ninguna razón natural para que la caída del bitcoin se ralentice o se detenga, dijo, advirtiendo de un posible efecto en cadena si sigue bajando. Según Bjurri, si el precio cae hasta los 50.000 dólares, las empresas mineras podrían verse abocadas a la insolvencia al reducirse los márgenes y agotarse la financiación.

También teme que el mercado de futuros de metales tokenizados pueda “desplomarse en el abismo sin compradores” si se aceleran los cierres forzosos, lo que pone de relieve su preocupación por el apalancamiento y la interdependencia de los instrumentos financieros modernos.

Bjurri criticó especialmente la idea de que la propiedad corporativa e institucional de bitcoin proporciona un apoyo estable al precio. Empresas con grandes tenencias de BTC en tesorerías, como MicroStrategy, se han citado a menudo como prueba de que el activo está integrado en los balances a largo plazo.

Bjurri rechazó esta afirmación, insistiendo en que los activos del Tesoro son intrínsecamente flexibles y pueden venderse rápidamente bajo presión. “No hay nada inmutable en los bonos del Tesoro, escribió, negando que los activos corporativos pudieran evitar una caída prolongada.

Concluyó que las empresas que acumularon reservas de BTC durante la fase alcista podrían verse obligadas a venderlas cuando los precios cayeran lo suficiente, lo que exacerbaría la tendencia bajista en lugar de estabilizar el mercado.

El mensaje principal de la advertencia de Bjurri es que el bitcoin no ha cumplido las expectativas como refugio digital o sustituto fiable del oro. En lugar de servir de cobertura contra las turbulencias, el comportamiento reciente de BTC, en su opinión, no ha hecho sino exacerbar las tensiones y desencadenar otras ventas de activos.