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-Sur le marché interbancaire, dimanche, Ethereum a perdu près de 3/1 de sa valeur, passant de 2,9 k$ à seulement 2,1 k$.

Sur le marché TradFi, l’indice bancaire japonais TOPIX a chuté de 13 % et l’indice technologique américain Nasdaq100 a perdu 5,4 % par rapport à la clôture de vendredi, ce qui représente le plus grand écart depuis le début de l’année. Il n’y a pas de catalyseur majeur pour la baisse en ce moment, et alors que de nombreux investisseurs s’efforcent déjà de trouver une raison de vendre des actifs à un prix réduit, le chaos n’est pas évident.

Vendredi, le légendaire investisseur Warren Buffett a annoncé qu’il avait vendu la moitié des actions d’Apple, ce qui a permis à Berkshire de disposer de 277 milliards de dollars en liquidités non comptabilisées, un montant sans précédent. Et au cours du week-end, il a été révélé que les livraisons de la nouvelle génération de puces d’intelligence artificielle Blackwell de Nvidia seraient retardées d’au moins trois mois en raison de défauts de fabrication – deux revers majeurs que les leaders du marché avaient évalués il y a plusieurs semaines.

En 2024, alors que les prix des actifs continuaient d’ignorer la détérioration des données économiques, les acheteurs étaient optimistes et pensaient que la hausse du chômage et la baisse de l’inflation étaient un catalyseur positif pour encourager les banques centrales mondiales à assouplir les conditions financières en abaissant les taux d’intérêt.

Mardi dernier, la Banque du Japon a été contrainte de relever son taux d’intérêt cible à court terme de 0,1 % à 0,25 % pour contrer la déstabilisation du yen et l’inflation intérieure.

Cela a exercé une pression énorme sur les traders qui réalisaient auparavant de super profits sur les actifs en dollars en réduisant à la fois leurs marges d’intérêt nettes et leurs positions courtes sur le yen, en achetant des yens avec une inflation élevée à des taux d’intérêt intéressants.

Le lendemain, la Réserve fédérale américaine n’a pas abaissé son niveau cible pour le taux des fonds fédéraux, malgré le fait que les données économiques n’ont cessé de se détériorer et que la baisse rapide des rendements du Trésor américain justifiait son apparition aux yeux de nombreux observateurs.Le cœur du problème de la Fed est le “caretrade” mentionné plus haut.

La baisse des taux d’intérêt, en particulier après que la Banque du Japon a été contrainte de relever ses propres taux d’intérêt, a entraîné une dévaluation structurelle du dollar américain, réduisant davantage les marges d’intérêt nettes des carry traders et des positions courtes sur le yen, ce qui a exercé une pression supplémentaire sur les positions longues en actifs libellés en dollars.

L’économie mondiale est prise entre le marteau et l’enclume, et les acteurs du marché sont finalement contraints de faire face à cette désagréable réalité. Beaucoup ont été stupéfaits par le déclin de ces dernières semaines, mais le jour où le Nasdaq a atteint son sommet, il y avait des signes clairs d’un déclin imminent après qu’il soit apparu que l’indice des prix à la consommation pour le 11ème mois était en territoire déflationniste sur une base mensuelle.