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Dans un billet cinglant publié lundi sur Substack, M. Bjurri a suggéré que l’effondrement du bitcoin pourrait contraindre les grandes institutions financières et les trésoreries d’entreprise à commencer à se défaire de leurs investissements en or et en argent pour combler les déficits.

L’effondrement du bitcoin a suivi une longue période de hausse alimentée par le lancement d’ETF au comptant et un regain d’intérêt de la part des acteurs institutionnels. Mais la récession actuelle met en évidence des vulnérabilités plus fondamentales sur le marché des crypto-monnaies, menaçant de déclencher une liquidation dans d’autres catégories d’actifs, a déclaré M. Bjurri.

M. Bjurri estime que la faiblesse de l’or et de l’argent à la fin du mois de janvier n’est peut-être pas due à des facteurs internes au marché des métaux précieux, mais plutôt à des tensions dans les portefeuilles de crypto-monnaies.

Il estime qu’au cours des derniers jours du mois, alors que le prix du BTC chutait, des positions sur les métaux précieux d’une valeur allant jusqu’à 1 milliard de dollars ont été cédées.

Il semble que vers la fin du mois, en raison de la baisse des prix des crypto-monnaies, nous avons assisté à des saisies de métaux précieux d’une valeur allant jusqu’à 1 milliard de dollars , a écrit M. Bjurri.

Il a suggéré que les investisseurs qui ont réalisé des gains sur l’or et l’argent, y compris par le biais de contrats à terme tokenisés, se sont précipités pour réduire les risques et obtenir des liquidités alors que les pertes dans les cryptocurrences augmentaient.

Cet argument remet en question l’idée reçue selon laquelle l’or et le bitcoin présentent des dynamiques indépendantes pendant les périodes de volatilité du marché. Au contraire, M. Bjurri estime que lorsque les crypto-monnaies représentent une part importante des portefeuilles des investisseurs institutionnels, les pertes subies par les actifs numériques peuvent déclencher des ventes, même d’actifs traditionnellement considérés comme défensifs.

Le bitcoin est brièvement passé sous la barre des 73 000 dollars mardi, ce qui représente une baisse d’environ 40 % par rapport aux récents sommets.

Pour M. Burry, la rapidité et l’ampleur d’un tel mouvement confirment, selon lui, l’absence d’une base économique solide pour la crypto-monnaie.

Il n’y a aucune raison naturelle pour que le déclin du bitcoin se ralentisse ou s’arrête, a-t-il déclaré, mettant en garde contre un possible effet de chaîne si le déclin se poursuit. Selon M.

Bjurri, si le prix tombe à 50 000 dollars, les sociétés minières pourraient se retrouver en situation d’insolvabilité en raison de la réduction des marges et de l’épuisement des fonds.

Il craint également que le marché des contrats à terme sur les métaux symbolisés ne s’effondre dans l’abîme sans acheteurs si les fermetures forcées s’accélèrent, soulignant ses préoccupations concernant l’effet de levier et l’interdépendance des instruments financiers modernes.

M. Bjurri a particulièrement critiqué l’idée selon laquelle la détention de bitcoins par des entreprises et des institutions constitue un soutien stable pour le prix.

Les entreprises détenant d’importantes quantités de BTC dans les trésoreries, telles que MicroStrategy, ont souvent été citées comme preuve de l’intégration de l’actif dans les bilans à long terme.

M.

Bjurri a rejeté cette affirmation, insistant sur le fait que les actifs de trésorerie sont intrinsèquement flexibles et peuvent être vendus rapidement sous pression.

Il n’y a rien d’immuable dans les bons du Trésor, écrit-il, niant que les actifs des entreprises puissent empêcher un déclin prolongé.

Il conclut que les entreprises qui ont accumulé des réserves de BTC pendant la phase ascendante pourraient être contraintes de les vendre lorsque les prix baisseront suffisamment, ce qui exacerberait la tendance à la baisse au lieu de stabiliser le marché.

Le principal message de l’avertissement de M.

Bjurri est que le bitcoin n’a pas répondu aux attentes en tant que valeur refuge numérique ou substitut fiable de l’or. Au lieu de servir de protection contre les turbulences, le comportement récent du BTC n’a fait qu’exacerber les tensions et déclencher d’autres ventes d’actifs, estime-t-il.