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– Le coût de l’essence a grimpé de 21,2 % en mars.

Il s’agit de la hausse mensuelle la plus importante depuis que le Bureau des statistiques du travail a commencé à collecter des données en 1967, ce qui couvre presque toute l’histoire de l’indice des prix à la consommation (IPC). La fermeture du détroit d’Ormuz, qui a débuté le 28 février, a restreint un cinquième des approvisionnements mondiaux en pétrole et en gaz, et les chiffres de mars pour l’essence reflètent cette restriction dans l’indice.

Selon le Bureau américain des statistiques du travail, les prix de l’énergie ont augmenté de 10,9 % sur l’ensemble du mois. Le mazout a augmenté de 30,7% . La composante énergétique a représenté environ trois quarts de la hausse de 0,9% de l’IPC au cours du mois. Le quart restant est imputable au logement (0,3 % ), aux billets d’avion, à l’habillement et aux voitures neuves, ce qui n’est guère préoccupant en soi.

Si l’on exclut complètement les prix de l’alimentation et de l’énergie, l’inflation de base a augmenté de 0,2 % sur le mois et de 2,6 % sur l’année. C’est ce que la Fed examine. L’économie sous-jacente n’est pas en surchauffe. Mais nous assistons à un choc de l’offre.

Les négociants en bitcoins s’attendaient à une hausse de 2,5 % après le rapport d’aujourd’hui, ce qui représente la volatilité implicite la plus faible depuis janvier, selon un rapport de 10x Research publié par Coindesk. Le marché n’était pas effrayé par les chiffres eux-mêmes. Il attendait de voir comment ils seraient interprétés.

La raison en est simple. Le taux de 3,3 % est inférieur à la prévision moyenne de 3,4 % et bien en deçà des 3,7 % attendus par Morningstar et d’autres analystes de Wall Street. Le taux de base, à 2,6 % en glissement annuel et à 0,2 % en glissement mensuel, était égal ou légèrement inférieur aux attentes. Les données n’ont pas surpris ; elles ont simplement confirmé ce que les marchés anticipaient déjà à la suite du blocage d’Ormuz, de la flambée des prix du pétrole et du fait que le prix de l’essence aux États-Unis a dépassé la barre des 4 dollars le gallon pour la première fois depuis août 2022. La hausse de l’IPC déclenchée par le secteur de l’énergie dans le contexte d’une perturbation majeure de l’approvisionnement en pétrole n’a rien de nouveau. C’est une simple question d’arithmétique.

L’indice des prix à la consommation n’est pas la variable. La variable est la réaction de la Fed.

Les données de l’IPC ajusté à l’énergie publiées en 2026 ont fait chuter instantanément les principales crypto-monnaies de 5 à 8 % en moyenne, après quoi les prix ont récupéré leurs pertes sur deux ou trois jours de bourse, le temps que les marchés comprennent les implications à long terme.

La réaction immédiate à un titre contenant des chiffres élevés est algorithmiquement négative : la hausse de l’inflation pousse le dollar à la hausse et les actifs à risque à la baisse avant même que quiconque n’analyse les chiffres sous-jacents. Le bitcoin s’échangeait à 72 000 dollars au moment de la publication du rapport, la zone de baisse de 67 000 dollars étant un niveau de liquidation clé qui pourrait entraîner un mouvement primaire brutal.

Toutefois, la tendance à la reprise sur deux ou trois jours persiste, la vente étant déclenchée par les gros titres plutôt que par des changements fondamentaux. Un bond de l’IPC dû à l’essence, un choc d’approvisionnement causé par un conflit connu, n’est pas le même signal qu’une surchauffe générale de l’économie. L’indice de base à 2,6 % donne à la Fed une chance analytique : elle peut classer la hausse des prix de l’énergie comme temporaire, liée à la guerre, maintenir son cap de hausse des taux et continuer à réduire les actifs sans violer ses propres principes.

Le scénario dans lequel cette sortie n’est pas utilisée, c’est-à-dire que la Fed signale qu’un taux d’inflation global de 3,3 % modifierait ses calculs indépendamment du taux de base, est moins probable sur la base des données actuelles, mais comporte le plus grand risque pour le marché s’il se réalise. C’est cette déclaration, plutôt que l’IPC lui-même, qui déterminera réellement la dynamique à moyen terme du bitcoin. Une consolidation solide au-dessus de $74K à la hausse ou une rupture en dessous de $67K à la baisse confirmera l’interprétation choisie par le marché.