Compass Investments

pasar antar bank hari Minggu, Ethereum kehilangan hampir 3/1 nilainya, jatuh dari $ 2,9 ribu menjadi hanya $ 2,1 ribu. Di pasar TradFi, indeks perbankan TOPIX Jepang turun 13% dan indeks teknologi Nasdaq100 AS turun 5,4% dari penutupan hari Jumat, selisih terbesar sejak covid.

Tidak ada katalis utama untuk penurunan saat ini, dan sementara banyak investor yang sudah berjuang untuk menemukan motif untuk menjual aset dengan harga diskon, kekacauan tidak terlihat.

Pada hari Jumat, investor legendaris Warren Buffett mengumumkan bahwa ia telah menjual setengah dari saham Apple, sehingga Berkshire memiliki aset tunai yang belum pernah terjadi sebelumnya sebesar $277 miliar. Dan selama akhir pekan, terungkap bahwa pengiriman chip Blackwell AI generasi berikutnya dari Nvidia akan ditunda setidaknya selama 3 bulan karena cacat produksi – dua kemunduran besar yang telah diperkirakan oleh para pemimpin pasar beberapa minggu yang lalu.

Pada tahun 2024, ketika harga aset terus mengabaikan data ekonomi yang memburuk, para pembeli optimis bahwa meningkatnya pengangguran dan turunnya inflasi merupakan katalisator positif untuk mendorong bank-bank sentral global melonggarkan kondisi keuangan dengan menurunkan suku bunga.

Selasa lalu, Bank of Japan terpaksa menaikkan target suku bunga jangka pendek dari 0,1% menjadi 0,25% untuk mengatasi ketidakstabilan yen dan inflasi domestik.

Hal ini memberikan tekanan yang luar biasa pada para trader yang sebelumnya telah menghasilkan keuntungan besar dari aset dolar dengan memotong margin bunga bersih dan posisi short yen mereka, membeli yen dengan inflasi yang tinggi dengan tingkat suku bunga yang baik.

Keesokan harinya, Federal Reserve AS tidak menurunkan tingkat target untuk suku bunga federal fund, meskipun data ekonomi terus memburuk dan imbal hasil obligasi AS yang menurun drastis membenarkan kemunculannya di mata banyak pengamat.

Suku bunga yang lebih rendah, terutama setelah Bank of Japan dipaksa untuk menaikkan suku bunganya sendiri, menyebabkan devaluasi struktural dolar AS, yang selanjutnya mengurangi margin bunga bersih para carry trader dan posisi short yen, yang memberikan tekanan tambahan pada posisi buy pada aset dolar.

Perekonomian dunia terjebak di antara palu dan landasan, dan para pelaku pasar akhirnya dipaksa untuk menghadapi kenyataan yang tidak menyenangkan ini. Banyak yang terpana dengan penurunan dalam beberapa minggu terakhir, tetapi pada hari ketika nasdaq mencapai puncaknya, ada tanda-tanda yang jelas tentang penurunan yang akan datang setelah tampaknya indeks harga konsumen untuk bulan ke-11 berada di wilayah deflasi secara bulanan.