Compass Investments

– Bitcoin yang dibungkus (wBTC) menyumbang sekitar 10% dari cadangan agunan berlebih dari stablecoin DAI, yang sekarang sedang dipertimbangkan oleh para investor untuk dihapus dari agunan. Keputusan ini dapat menjadi dasar aksi jual bitcoin (BTC) jika investor memutuskan untuk menebus cadangan wBTC mereka setelah pernyataan kontroversial Bitgo.

10 Agustus, perwakilan dari BA Labs mengangkat masalah mitigasi risiko yang terkait dengan perubahan wBTC di Forum Manajer MakerDAO (MKR). Seperti yang dijelaskan dalam proposal, Bitgo mengumumkan rencana untuk mentransfer kendali wBTC ke perusahaan patungan dengan BiT Global.

Selain itu, Bitgo, penyedia solusi kustodian terkemuka, mengatakan hal ini akan mengarah pada kemitraan dengan Justin Sun dan Tron (TRX). Jika tren ini terus berlanjut, tekanan jual pada wBTC dapat menyebabkan tekanan jual pada bitcoin, yang akan mempengaruhi harga jangka pendek BTC.

Dalam pengumumannya, pasokan uang menelusuri kesejajaran dengan “situasi sebelumnya yang melibatkan kontrol TUSD stablecoin” setelah keterlibatan Justin Soon. Investor mencatat “kemunduran dalam proses operasional dan transparansi pasar” dan khawatir hal serupa dapat terjadi pada wBTC di bawah manajemen baru. Pertanyaan tersebut juga menyebutkan “depresiasi yang signifikan karena gangguan pada layanan penebusan” dan “penangguhan konfirmasi cadangan waktu nyata.

Solusi yang diusulkan Tim BA Labs termasuk mengurangi ketiga permintaan penyediaan wBTC di brankas MakerDAO dari 1,25 miliar menjadi nol, menonaktifkan pinjaman wBTC, dan mengurangi rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) wBTC dari 74% menjadi nol. Jika langkah-langkah ini disetujui, hampir tidak mungkin bagi token bitcoin sintetis untuk bertindak sebagai jaminan untuk DAI.

Menariknya, menggunakan wBTC untuk menebus DAI adalah salah satu skenario paling populer untuk menggunakan token yang dibungkus. Pembatalannya tidak hanya dapat menyebabkan potensi aksi jual, tetapi juga dapat menjadi contoh bagi protokol lain yang mungkin mengikuti langkah MakerDAO.

Untuk menilai potensi konsekuensinya, penting untuk dipahami bahwa untuk menebus DAI, investor perlu melakukan setoran sekitar tiga kali lipat dari nilai nominal wBTC, sebagaimana dibuktikan dengan 20 brankas terbesar yang menggunakan salah satu dari tiga kontrak wBTC. Sebagai contoh, brankas 19102 mendepositkan 1.600,88 wBTC untuk menebus 34,5 juta DAI.

Selain itu, jika modal DAI adalah $ 5,35 miliar dan wBTC adalah 10% sebagai cadangan, itu berarti posisi agunan adalah $ 1,605 miliar.