Compass Investments

– Siklus saat ini tentu terlihat berbeda dari siklus sebelumnya.

Tidak heran jika pasar menjadi sangat berhati-hati. Ambil contoh pasar altcoin, misalnya. Beberapa tahun yang lalu, dengan volatilitas yang begitu tinggi, investor akan bergegas masuk ke aset berisiko tinggi dengan pengembalian tinggi.

Saat ini, Altcoin Season Index menunjukkan bahwa hanya 12 altcoin yang diperdagangkan di wilayah positif terhadap Bitcoin [BTC]. Namun, terlepas dari perbedaan ini, Etherium [ETH] mengikuti taktik yang sama, setidaknya dalam hal turunannya.

Khususnya, Etherium telah melalui peristiwa deflasi utang klasik.

Grafik di atas menunjukkan bahwa jumlah open interest (OI) di ETH turun lebih dari 50% dari puncaknya sebesar $ 70 miliar sebelum penurunan Oktober, yang sesuai dengan pengaturan ulang leverage sekitar $ 35 miliar. Sebagai perbandingan, OI di BTC hanya turun sekitar 38% pada periode yang sama.

Dari perspektif teknis, ini berarti bahwa Etherium telah mengalami pukulan yang lebih besar, dan ketertinggalan 1,3% pada kuartal keempat di belakang Bitcoin tampaknya bukan kebetulan. Sekarang pertanyaan besarnya adalah: Apakah ini akan menempatkan Ephirium pada posisi yang lebih kuat untuk pertumbuhan setelah pasar bergeser kembali ke risiko?

Sebagai jaringan Layer 1, nilai Efirium melampaui harga spotnya.

Kehadirannya yang kuat di segmen utama (DeFi, RWA, stablecoin, TradFi, NFT, dll.) Menunjukkan potensi “jangka panjang” ETH. Oleh karena itu, hal ini membuat konsolidasi sekitar $3k menjadi tidak terlalu berlebihan.

Untuk mendukung hal ini, setelah jatuh ke $ 3k pada 17 November, metrik onchain Efirium telah stabil. Misalnya, TVL-nya, yang menyusut sebesar $ 20 miliar pada kuartal keempat, telah bertahan stabil di sekitar $ 70 miliar sejak November.

Sementara itu, TVS Efirium menunjukkan pola yang sama.

Data menunjukkan bahwa TVS ETH mencapai titik tertinggi sepanjang masa (ATH) sebesar 36,27 juta pada tanggal 18 November dan telah bertahan di atas angka 36 juta sejak saat itu. Secara keseluruhan, ini menunjukkan bahwa meskipun terjadi fluktuasi, aktivitas di sekitar ETH tetap stabil.

Kombinasi ini dengan leverage ETH yang tinggi, stabilitas struktural, dan stabilitas dalam jaringan menunjukkan bahwa ETH yang tertinggal dari BTC pada kuartal keempat bukanlah kemunduran. Sebaliknya, ini bisa menjadi prasyarat untuk penembusan pasangan ETH/BTC pada kuartal pertama tahun 2026.

Efirium telah menghilangkan leverage berlebih dan kinerja dalam jaringan telah stabil, menunjukkan kekuatan struktural meskipun terjadi volatilitas pada kuartal keempat.