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I trading floor globali mostrano un crescente nervosismo e le autorità monetarie europee prestano più attenzione agli sviluppi negli Stati Uniti che ai processi intraeuropei.

La Banca centrale europea (BCE) afferma che il crollo degli indici azionari statunitensi e delle criptovalute è ora la minaccia globale più significativa per la stabilità finanziaria.

L’eccessiva concentrazione di capitali nelle principali società informatiche statunitensi e la rapida ascesa delle criptovalute potrebbero accelerare la diffusione delle conseguenze negative.

La BCE sta dando priorità alla manovrabilità delle politiche in vista di una maggiore volatilità delle borse.

È emersa una nuova questione, che eclissa i timori inflazionistici o gli shock energetici: il rischio che il continuo declino del valore delle azioni statunitensi e delle valute digitali possa trasformarsi in un malessere finanziario globale.

Parlando a fine novembre, il membro del Consiglio direttivo della BCE Alvaro Santos Pereira ha affermato che il sistema finanziario si sta affidando a valutazioni eccessivamente distaccate dalla realtà, in particolare Wall Street e gli asset digitali. Pereira ha avvertito che entrambi questi segmenti sono diventati “pericolosamente scollegati” dai fondamentali, rendendoli vulnerabili a brusche revisioni dei prezzi. L’ultimo calo dell’indice S&P 500 – che si sta avvicinando al più significativo da aprile – è visto dalla BCE non come una sana ripresa, ma come un indicatore che la propensione al rischio potrebbe essere cambiata troppo drasticamente. Secondo Pereira, qualsiasi evento che destabilizzi i mercati statunitensi non rimarrà a lungo all’interno dei confini degli Stati Uniti, poiché le condizioni finanziarie globali rimangono strettamente legate alla traiettoria dei flussi di capitale statunitensi.

Le preoccupazioni del regolatore non si limitano al calo dei prezzi delle azioni.

Pereira ha sottolineato il dominio di un piccolo gruppo di aziende tecnologiche statunitensi leader, definendole “colli di bottiglia” per l’economia globale.

Il loro profondo coinvolgimento nell’intelligenza artificiale, nelle infrastrutture di dati interculturali e nei servizi digitali significa che qualsiasi fallimento – normativo o finanziario – potrebbe scuotere i mercati ben oltre gli Stati Uniti.

Le criptovalute sono state indicate come un’ulteriore fonte di potenziali spaccature. Pereira ha sostenuto che la crescita di questo mercato e l’aumento del ruolo delle stablecoin sostenute dal dollaro hanno reso il settore degli asset digitali un fattore di stress significativo in periodi di forti oscillazioni dei prezzi.

Il messaggio di Pereira non è stato solo un ammonimento, ma ha indicato una linea d’azione. Ha sottolineato la necessità che la BCE rimanga flessibile per poter intervenire in caso di escalation delle tensioni finanziarie, ribadendo che la stabilità dei prezzi rimane l’obiettivo principale dell’istituzione, anche se i mercati entrano in una fase correttiva.

Il momento del discorso di Pereira non è stato casuale. Si prevede che la revisione semestrale della stabilità finanziaria della BCE, che sarà presentata dal vicepresidente Luis de Guindos, si concentri in modo particolare sui rischi di ricaduta globale legati ai mercati statunitensi, ai cripto-asset e alla crescente influenza dei giganti tecnologici.