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しかし、BloombergのシニアETFアナリストであるEric Balchunas氏によると、ビットコイン価格下落の原因は機関投資家や上場投資信託（ETF）ではなく、長期保有者（ホールドとも呼ばれる）だという。

アナリストは2019.11.25付けポストXでこのように書いています:㊤BTC5bでBTCを買うのに船員が戸惑う/失望するという報告をよく見ますが、価格は上がっていません。大きなフローがあった後のETFについて時々聞くのと同じです。ビットコインが史上最大の月間上昇率を記録し、初めて99,000円の大台を突破した直後の調整。

暗号トレーダーでテクニカルアナリストのカイル・デュ・プレシ（Kyle du Plessis）氏は12月24日付のX.投稿で、「長期ビットコイン保有者は128,000BTCを売却したが、米国のスポットETFはその90％を吸収した。強力な機関投資家の需要が、10万BTCの大台に近づくにつれてBTCの上昇を後押ししている」。「しかし、暗号通貨市場への影響力が高まっていることを考えると、この修正は現在のビットコイン上昇を維持するのに役立つ可能性がある」。11/12 Crypto.comの共同設立者兼CEOのChris Marszalek氏は、ビットコインが10万ドルの大台に達する前に、暗号通貨市場はレバレッジを下げる必要があると警告した。