Compass Investments

㊤ FRBは、市場を警戒させることなく公然と金利を引き下げることはできず、ドルの信認を危険にさらすことなく新たな資金を印刷することもできない、やっかいな状況にある。そこでFRBは、より隠密な方法、すなわち短期国債の全面的な購入を選択した。この方法は、量的緩和や利下げというノイズを避けながら、金融システムに流動性を追加する。

このような流動性注入は、銀行への圧力を緩和し、貸出を増やし、短期借入コストを安定させることができる。しかし、流動性注入はそれ以上のもの、すなわちストレスもほのめかす。FRBがこのような積極的な買い入れを行うときは、通常、舞台裏で何かがひび割れつつあることを示している。2021年には、COVID危機の際にこのような買い入れが行われた。インフレ率が依然高く、金利が制限的な水準に保たれている現在、FRBは細い綱渡りをしている。

FRBは流動性注入を始めたばかりなのに、誰もそのことを話題にしない。

FRBは今日、3年物国債を204億ドル購入したばかりです。

これは通常の入札ではなく、直接注入です。2021年以降、1日の購入額としては最大でさえある。

なぜ暗号通貨は気にしなければならないのか？市場は流動性に依存しているからだ。ドルがシステムに溢れると、リスク資産、特にビットコインとイーサリアムはしばしば上昇する。2020年から2021年にかけての強気相場を思い出してほしい。超ソフトな金融政策と記録的なFRBのバランスシート拡大がその一因だった。今週の資金注入の後、FRBがそれを公に認めないとしても、暗黙の緩和への回帰が見られるかもしれない。

暗号通貨は、資金が安くて豊富なときに成長する。今回の204億ドルの動きは本格的な政策転換ではないが、FRBが不必要な誇大広告をせずに市場を支援する意思があることを示す明確なシグナルだ。これはデジタル資産にとって重要だ。先月、FRBがタカ派的な発言をする中、ビットコインETFは資金流出を起こしたばかりだ。しかし、流動性注入が続けば、投資家のリスク選好が戻り、暗号通貨市場に資金が戻る可能性がある。機関投資家、特にマクロ経済の流動性動向を追跡している機関投資家は、この動向を注視している。