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＾＾n ￢ 暗号市場は、パニック売りでもなく、マクロニュースでもなく、ETFに関するニュースでもなく、歴史的な損失をもたらした不具合という、ほとんどの人が予見していなかった理由で衝撃を受けたのかもしれない。

最近の暗号通貨の急落は、市場心理ではなく、価格設定の技術的な不具合によって引き起こされたとトム・リーは考えている。

厩舎コインの価格決定における短期的な誤算が自動的な強制閉鎖を引き起こし、約200万口座に影響を与えたとされる。

流動性が蒸発し、マーケットメーカーが撤退し、最初の異常の後、下落トレンドが長引いた。

これはFundstratのリサーチ・ディレクターであるトム・リーが提唱している説で、彼はこの下落は通常の調整とは異なると確信している。

暴落は価格設定ミスによるものか？

リー氏によれば、デジタル資産が大量に放棄されたように見えたのは、実はたった一つの技術的な不具合の結果だったという。10月10日ごろ、ある安定したコインがあるプラットフォームで一時的にペッグを失った。1ドル前後で取引される代わりに0.65ドルに固定されたが、発行体のクラッシュが原因ではなく、その特定の取引ペアで流動性が一時的に不足したためだった。

この一見些細な誤りは、かなり深刻なものであることが判明した。

リーの主張によると、誤った気配値はそのまま取引所内の強制決済システムに送られ、取引所は誤った値を現実のものとみなし、ポジションを自動的に清算し始めた。ほんの数分で、利益を上げていたトレーダーは書類上、損失を被ることになった。突然の影響は元の取引所以外にも広がり、他の場所でも強制決済の連鎖反応を引き起こした。

「同氏は、この連鎖反応の結果、約200万件の暗号アカウントが強制的に閉鎖されたと推定している。

報告書では取引所名は言及されていないが、リー氏はこの事件がBinance取引所のUSDe市場で発生し、Ethena Labsが発行したUSDe安定コインが関係していると指摘した。同氏によると、このペアの短期的な流動性不足が、事態全体に火をつける火種となった。

リー氏によれば、本当の問題は最初の下落ではなく、その余波だったという。クリプトスフィア全体の重要な流動性供給者であるマーケットメイカーが大きな損失を被った。価格エラーによってポジションが危うくなった彼らは、ポートフォリオを安定させるために緊急にリスクを減らすことを余儀なくされた。

流動性が激減したため、「火花」自体は数秒しか続かなかったにもかかわらず、価格は数週間下落し続けた。

リーの見解は、従来の市場パニックの見方を覆すものである。彼は、この下落は、自動売買が人間の判断よりも速く反応し、わずかな価格の混乱が危機の引き金になりうるシステムの脆弱性を反映していると結論づけた。