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しかし、最も重要なシグナルはこれらの身近な指標からは得られません。

ETFの資金流入とETH/BTCレシオの改善は反発の可能性を示唆。

極端な恐怖のレベルがやや緩和しており、センチメントが安定していることを示唆している。

この重要なシグナルは、ピーク前に温まり、大幅な調整前に冷え込む傾向がある市場のセクターである安定したコインの貸し手からもたらされる。

サンティメントによると、このセクターは今落ち着いている。サイクルの頂点について語るのは時期尚早と言えるほど落ち着いている。主要プラットフォームの利回りは4％前後で推移しているが、これは伝統的に積極的なレバレッジや投機的な供給過剰に関連する水準を大きく下回っている。同社の専門家によると、この緩やかな動きは、イーサリアムの最近の弱体化が、より深い下落の始まりではなく、リセットの段階である可能性が高いことを示唆している。

イーサリアムは深刻な損失を被っており、過去1カ月間で資産は21% 以上下落し、秋の高値の後に出現した楽観主義の多くを一掃しました。しかし、価格下落を背景にしても、いくつかの構造的指標はトレンドの変化を示唆し始めている。

ETH/BTCレシオの週足チャートは2020年7月以来の強気 形成に移行しつつあり、これは前回の主要サイクルにおけるイーサ の爆発的成長を予感させる変化と同じである。同時に、ETFの需要は静かに方向転換した。3週間にわたって大量の引き出しがあったスポット・イーサ・ファンドは今週、3億ドルを超える純流入を記録し、個人トレーダーだけでなく機関投資家からの関心が再び高まっていることを示している。

イーサ… 「これらの事実は、いずれも単独で回復を保証するものではないが、総合すれば、市場の無秩序な暴落説を否定するものである。

市場の感情的な背景もまた、独自の物語を語っている。11月のCryptocurrency Fear and Greed Index（暗号通貨恐怖と貪欲指数）は月の半分以 上が「極端な恐怖」ゾーンにあり、マイナスゾーンの期間は近年で最長だった。その後、指数は若干改善し、現在は「極端な恐怖」ゾーンではなく「恐怖」ゾーンにある。

エーテルは歴史的に、センチメントが悲観的な局面から脱却するとプラスに転じる傾向を示してきた。2013年以降、12月の平均上昇率は約7% であった。特に、ビットコインは今年初めに通常の季節的な強さをすでに崩しているため、このトレンドが現在のサイクルに関連するかどうかは未解決のままである。

過去のサイクルでは、暗号通貨市場のピークは価格のピーク時ではな く、金融機関がステーブルコインの利回りを異常に高く提示した時であ り、これは投機筋がポジションを構築するために積極的に借り入れを行っ たことを示している。現在の低い利回りはその逆を示唆しており、レバレッジはおそらく増加するどころか減少している。

この点に関して、サンティメント氏は、イーサリアムが3,200ドル近辺まで戻る可能性があるのは、センチメントが優れているからではなく、投機的な過剰感がないからだと考えている。

現在、イーサリアムは重要な心理的マークである3,000ドルのすぐ下で取引されている。チャートは弱く、センチメントは枯渇し、トレーダーは不安に見える。しかし、通常、過熱サイクルの頂点を告げる兆候（高水準の資金調達率、ステイブルコイン利回りの急上昇、リテールレバレッジの普及）は、ここでは見られない。