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社会全体が勝者総取りの形式に移行しており、暗号トレーダーは現在、長期投資よりも速い反応サイクルと即時の報酬を重視している。

ビットコインの長期的な歴史的パフォーマンスには目を見張るものがあるにもかかわらず、その遅さは、スピーディーなやり取りを優先する急速に進化する金融システムにおいて不利になりつつある。

ビットコインは、ファンダメンタルズとは根本的に関係なく、完全に焦点の低下によるアイデンティティの危機を経験している。

金が過去30日間で12％以上上昇し、S&P 500指数が上昇した一方で、ビットコインは、最大の暗号通貨が混乱する理由がないと思われた市場で10％以上下落した。NYDIGのグローバルリサーチ責任者、グレッグ・チポラロ氏によると、本当の理由は彼が投機的カニバリゼーションと呼ぶものにあるという。

もう一つの側面を見失ってはならない。

すなわち、短期投機の熱狂が資本不足を招いているのだ。チポラロ氏によると、最新のNYDIG週間ビットコイン調査で、かつてビットコインの上昇を後押ししたタイプのハイリスク投資は現在、オンライン・スポーツ・ベッティング、予測市場、その日の終わりまで行使可能なゼロデイ・ストック・オプションなど、より派手な代替投資へと移行している。

シポラロ氏が指摘するように、投機市場へのアクセスの増加、宝くじの高額当選に対する需要の高まり、金融のフィードバックループの加速という3つの長年のトレンドが収束し、ビットコインのような動きの遅い長期的資産には不利な環境が生まれつつある。

資本はリスクから完全に逃避しているわけではなく、即座のリターンを保証するプラットフォームに流れているだけなのだ。

(注2)

「過去10年間で、市場はスポーツベッティングやゲームアプリケーショ ンから、超危険なETFやオプション取引に至るまで、高頻度かつ高ボラティリティ の幅広い場を統合してきた。

これらの分野は即効性があり、長い時間待つ必要なく非対称な利益を求める投機家を惹きつけている、とチポラロ氏は強調する。クリプトスフィア自体でも、この傾向はミムコイン取引や永久 レバレッジド・スワップなど、よりベータに敏感なセクターの活況につながっ ている。

しかし、こうした暗号投機でさえも、さらに圧縮されたフィードバック・ループを提供する取引所に負けている。これは流動性の流出と、より広範な暗号エコシステムからの反射性の低下につながり、価格設定を平坦にし、以前はビットコインのような資産の上昇を促進した投機的フローの効果を減少させる、とCipolaro氏は書いている。

この問題は暗号通貨に限ったことではなく、社会が勝者総取りの形式を好むようになっていることを反映している。

一方、ビットコインは、高速市場の低速資産に似てきている。長期的なリターンは依然として高いが（歴史的に、5年保有者は一度も損失を記録していない）、短期的な魅力は、素早い賭けと即座の結果という感情的な補強を好む多くの人々にとって薄れている。

シポラロ氏は、ビットコインの投資魅力が損なわれるわけではな いが、相対的に平穏な時期や注意散漫な時期に追加資本を調達す る際の障壁になると考えている。

このような力学は、ビットコインのような高頻度取引が可能でありながら、長期保有に最適な資産を不利にする」と同氏は結論づける。

注目とファンドが、より迅速で反応性の高い市場にますます集中するにつれ、長期的なリターンが変わらないとしても、ゆっくりとした投資コンセプトでは、マインドを奪い合うことが難しくなってきています」。