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批判はイーサリアムコミュニティの一部から寄せられたもので、CoinbaseとBaseが、資産（ネットワーク収益に関連するものを含む）を保持したりエコシステムに還元したりする代わりに、売却していたという非難が挙がった。

ここでは、しばしば混同されがちな2つの異なるトピックについて論じている。1つは、Coinbaseが自社の企業バランスシートをどのように管理しているかということ。もう1つは、Baseがレイヤー2ブロックチェーンとして得た収益をどのように活用しているかということである。

Baseはイーサリアムのメインネット外でトランザクションを処理しますが、必要なデータをメインネットにフィードバックし、それに伴うコストを負担しています。ユーザーから徴収される手数料とネットワークの運営費との差額が、その経済モデルを形成しています。 この価値の管理こそが、現在の批判の根底にある。

コミュニティの一部の参加者にとっては、大規模なレイヤー2ネットワークが収益の大部分をETHで保有すべきかどうかが問題となっている。 しかし、コーポレートガバナンスの観点からは、収益の換金は必ずしもエコシステムそのものからの離脱を意味するわけではない。

CoinGeckoのデータによると、CoinbaseのETH保有高は150,000 ETHである。 価格が約2,400ドルの場合、これは3億6,200万ドル相当のリスクポジションに相当する。

この区別は極めて重要だ。Coinbaseが保管機関として管理する顧客のETH資産は、同社の自己保有ポジションと混同してはならない。

ポラックの主張は、イーサリアムインフラにおけるコインベースの役割にも基づいている。同社は、自社の貸借対照表上のETHの変動をはるかに超える、ネットワークの発展に直接的な利害関係を有している。

主な論点は以下の通りです：

Base このレイヤー2（Layer 2）ネットワークは、イーサリアムのインフラを、Coinbaseの集中型取引所以外における同社の最大規模の製品の一つの中核へと変貌させました。

EVMの開発CoinbaseおよびBaseのチームは、イーサリアム仮想マシン（EVM）および関連インフラの技術的な開発に貢献している。

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EIP-4844 同社は、「blob」トランザクションを導入する変更を支持し、これによりイーサリアムネットワークにおけるレイヤー2データの公開コストを削減することが可能となった。

USDCのインフラ コインベースは、イーサリアムやその他のブロックチェーンにおける主要な流動性源となったUSDCの初期開発を主導した企業の1つです。

この最後の点は、コインベースとイーサリアムとの経済的なつながりの観点から特に重要です。 同社にとってETHは、単なる貸借対照表上の資産ではありません。このアルトコインは、Coinbaseが製品を開発し、収益を上げる基盤となるインフラの一部なのです。

この論争は、実際にはエコシステムとそのレイヤー2ネットワークとの関係に関する、より広範な問題に触れている。

アクティビティがBaseやその他のロールアップネットワークへと移行するにつれ、手数料やユーザーとのやり取りの大部分はメインネットの外に集中するようになっている。 イーサリアムはデータの公開や計算から収益を得ている一方で、オペレーターは、その上に生成される経済的価値の一部を留保することができる。

EIP-4844は、レイヤー2でのデータ公開コストを大幅に引き下げることで、この状況をさらに変化させた。 これにより、ユーザーの手数料が引き下げられ、スループットが向上した一方で、ロールアップがイーサリアムに直接支払う手数料の総額は減少することになった。

したがって、Coinbaseをめぐる議論は、単に「特定の額のETHが売却されたか」という単純な問題に還元することはできない。より根本的な問題は、イーサリアムと、それを基盤としてビジネスを展開する企業との間で、価値がどのように分配されるかという点にある。

ポラックの立場は、コインベースにイーサリアムの成功に対する経済的利害関係がないという主張に対する有力な反論となっているが、Baseの収益をどのように扱うべきかという個別の問題については解決していない。」”,”detected_source_language”:”RU