Compass Investments

– Catenaa, 04 февраля 2026 года JPMorgan скорректировал свою позицию относительно европейских нефтяных компаний, акцентируя внимание на сдвиге рыночных приоритетов. Банк поднял оценку португальской энергетической группы Galp до уровня “повышенный интерес” (overweight). В то же время, рейтинг испанской нефтеперерабатывающей компании Repsol был понижен до “нейтрального”. Эти корректировки отражают новый фокус на долгосрочных перспективах нефтедобычи и стабильности денежных потоков.

Аналитик Мэтью Лофтинг сообщил клиентам, что последние стратегические изменения предпочтительнее для тех фирм, у которых ниже издержки на добычу и мощный потенциал роста. По его оценке, портфель активов Galp выделяется на фоне европейских интегрированных производителей. Ее морские месторождения в Бразилии и долгосрочные перспективы в Намибии предлагают значительный потенциал для расширения. К тому же, эти активы обладают сравнительно низкой углеродной интенсивностью, что может привлечь долгосрочных инвесторов.

Главным основанием для улучшения рейтинга служит ожидаемое нарастание свободного денежного потока от бразильского проекта Bacalhau. По прогнозам JPMorgan, этот проект обеспечит один из самых благоприятных профилей снижения долговой нагрузки в отрасли. Банк предполагает, что к исходу 2027 года отношение чистого долга к EBITDA у Galp упадет ниже отметки 0,5x.

JPMorgan также учел планы Galp по слиянию с Moeve. Эта сделка способна укрепить ценность добывающего сегмента и повысить операционную гибкость компании. Аналитики видят в этом шаге стратегическое преимущество в условиях медленного роста и ограниченного доступа к капиталу.

Repsol, напротив, демонстрирует признаки замедления темпов увеличения прибыли. Хотя ее интегрированная НПЗ-система и дизельное топливо традиционно поддерживали высокие результаты, банк полагает, что в недалеком будущем потенциал роста лимитирован. JPMorgan снизил свою оценку справедливой стоимости Repsol и уменьшил целевой ориентир, чтобы отразить данный прогноз.