Compass Investments

– Выходные, суббота, 28 марта 2026 года Lido проинформировала о сокращении годовой выручки на 23% в 2025 году, объяснив это оттоком клиентов, уменьшившейся доходностью от стейкинга и усилением соперничества в сфере стейкинга Ethereum. В годовом отчёте указано, что общая прибыль протокола достигла $40,5 млн, тогда как в 2024 году она составляла $52,4 млн. Валовой доход просел на 18,2% , что отражает снижение активности в стейкинге и меньшую доходность в сети.

Lido отметила, что спад обусловлен общей сменой тенденций в стейкинге Ethereum. Процентные ставки за год снизились из-за притока новых участников рынка, что повлекло за собой меньшее вознаграждение для стейкеров. Одновременно капитал перетекал из базовой услуги Lido с ликвидными токенами в сторону предложений по стейкингу от бирж и крупных инвесторов.

Платформа также зафиксировала сокращение своей доли рынка, особенно в сегменте “простых ликвидных стейкинговых токенов”, который традиционно был главным драйвером её роста. В 2025 году этот сегмент продолжил сдавать позиции, поскольку пользователи стали искать альтернативы с более высокой прибылью или иным уровнем риска.

Lido функционирует в сети Ethereum и даёт возможность пользователям участвовать в стейкинге эфира, сохраняя при этом ликвидность через производные токены. Эта модель получила широкое распространение после перехода Ethereum на механизм proof-of-stake.

Однако конкурентная среда стремительно менялась. Централизованные биржи расширили свои стейкинговые предложения, добавив комплексные услуги, а институциональные игроки вышли на рынок с менее рискованными продуктами, нацеленными на крупных вкладчиков. В то же время возникающие протоколы, сфокусированные на рестейкинге и оптимизации дохода, внедрили дополнительные стимулы, перетягивая капитал от устоявшихся платформ ликвидного стейкинга.

Эти метаморфозы привели к снижению прибыльности во всей экосистеме, так как рост числа вовлечённых лиц уменьшает выплаты отдельным стейкерам.

Падение доходов сигнализирует о трудностях, с которыми сталкиваются первопроходцы в сфере ликвидного стейкинга по мере созревания рынка. Уменьшение доходности и рост конкуренции могут продолжать давить на рентабельность, вынуждая протоколы расширять свои сервисы.

Lido сообщила о рассмотрении возможной программы обратного выкупа своего токена LDO, в рамках которой средства от стейкинговых наград могут направляться на покупку токенов на открытом рынке и размещение их в пулах ликвидности. Запуск этой инициативы планируется на второй квартал 2026 года.

Протокол также скорректировал свою тактику, смещая акцент на развитие услуг для институциональных инвесторов и пользователей, ищущих более высокую отдачу. Это включает разработку новых продуктов, выходящих за рамки основного предложения по стейкингу.

По мнению аналитиков, результаты Lido отражают не единичные сложности, а более глубокие структурные сдвиги в стейкинге Ethereum. По мере расширения рынка накаляется соперничество, и сокращение доходности становится всё более очевидным фактом.

Некоторые обозреватели отмечают, что ликвидный стейкинг остаётся ключевым элементом децентрализованных финансов, но его господство уже не столь абсолютно. Другие считают, что протоколы, способные адаптироваться к потребностям институционалов и внедрять новые способы получения дохода, могут вернуть утраченные позиции.

Lido была запущена в 2020 году как децентрализованное решение для стейкинга, созданное для решения проблемы дефицита ликвидности в системе proof-of-stake Ethereum. Она позволяет пользователям размещать ETH в стейкинге, не замораживая свои активы, путём выпуска токенов-деривативов, которые можно использовать в DeFi-приложениях.

Протокол быстро стал одним из ведущих поставщиков стейкинговых услуг, в определённые моменты управляя значительной долей от общего объёма стейкнутого эфира. Его рост был подкреплён появлением ликвидных токенов, которые давали возможность пользователям получать вознаграждения, сохраняя при этом доступ к своим средствам.