📌 Шифф предостерегает о
– Питер Шифф считает, что продукт STRC компании Strategy может спровоцировать нисходящую спираль для биткоина.
Дивиденды STRC на уровне 11,5% могут вынудить Strategy продать свои запасы биткоина для обеспечения выплат.
Шифф характеризует эту схему как финансовую пирамиду и предупреждает о резком падении MSTR.
Питер Шифф выражает обеспокоенность тем, что доходная модель MicroStrategy, основанная на биткоине, приближается к критической черте, заявляя, что увеличение выпуска привилегированных акций STRC теперь угрожает как акциям MSTR, так и самому биткоину.
Экономист и давний критик BTC утверждает, что переменная доходность в 11,5% от Strategy не может поддерживаться без реализации биткоинов или постоянного притока новых инвесторов в STRC, что делает такую конструкцию фундаментально нежизнеспособной.
В недавних постах на X Шифф указал, что расхождение между накопленными биткоинами и растущими долговыми обязательствами Strategy формирует основную угрозу. Strategy (ранее MicroStrategy) владеет 815 061 BTC после недавнего приобретения на $2,54 млрд 20 апреля, большая часть которого была профинансирована эмиссией акций.
Биткоин не генерирует собственного денежного потока, тогда как STRC ежемесячно выплачивает держателям кумулятивные дивиденды в размере 11,5% годовых. Шифф полагает, что математика в итоге ставит Strategy перед жестким выбором.
Либо компания вынуждена реализовывать свои BTC для покрытия дивидендных обязательств, либо продолжать эмитировать новые STRC для ограниченного круга желающих.
С момента запуска в июле 2025 года, STRC обеспечил покупку примерно 50 792 BTC, при изначальной доходности 9% . Семь последовательных ежемесячных повышений довели ставку до текущих 11,5% . Шифф утверждает, что это повышение доказывает зависимость модели от привлечения внешнего капитала, а не от операционной деятельности.
Strategy пополнила запасы на 64 948 BTC только за 2026 год до последнего транша, что значительно превышает ее прошлые темпы накопления. Такое ускорение зависит от сохранения открытости рынков капитала и поддержания спроса на STRC при текущей доходности.
Каждая новая эмиссия STRC усугубляет текущее финансовое давление, увеличивая долю, которую Strategy должна покрыть за счет внешних источников. Другие эксперты высказывали схожие опасения относительно поведения этого актива в условиях рыночного ужесточения или роста процентных ставок.
Если интерес к STRC ослабнет, Шифф прогнозирует неизбежные продажи биткоинов, что окажет давление на котировки BTC и чистую стоимость активов Strategy. Он также отмечает, что бессрочный характер дивидендов по привилегированным акциям не имеет строгой юридической привязки, позволяя компании приостановить выплаты без формального объявления дефолта.
Некоторые наблюдатели рассматривают возникший риск как потенциальную системную угрозу для всего крипторынка.
Сейлор регулярно опровергает эти подозрения, ссылаясь на долгосрочную эффективность MSTR и объявленную в марте программу обратного выкупа акций на $42 млрд.
Он также публично предложил Шиффу провести дискуссию о структуре STRC на своих условиях. Перспективы сохранения той или иной позиции в ближайшие месяцы во многом будут зависеть от того, смогут ли покупатели продолжать поглощать STRC при текущей доходности и при каком уровне дивидендов.
Bitcoin 
Ethereum