Compass Investments

– Хейс считает что план ФРС по спасению банковской системы – это просто перепакованное QE, которое вызовет новый бычий рынок финансовых активов.

Соучредитель BitMEX и криптоэссеист Артур Хейс опубликовал в четверг в блоге пространный пост, в котором разобрал новую программу ФРС по защите банковской системы – и что она означает для биткоина.

Инициатива под названием “Программа срочного финансирования банков” рассматривается Хейзом как “переупакованная” форма контроля кривой доходности (YCC), которая вызовет очередной бычий рынок для биткоина.

Хейс начал с обзора макроэкономического фона с 2020 года, начиная с периода активного стимулирования, связанного с ковидлом, и заканчивая последующим ужесточением процентных ставок в течение 2022 года. Последовавший за этим крах финансовых активов разрушил портфели облигаций банкиров, а повышение ставки по федеральным фондам стимулировало быстрый вывод депозитов из небольших банков в более высокодоходные фонды денежного рынка.

Это вынудило эти небольшие банки продать казначейские обязательства США и ипотечные ценные бумаги, находящиеся на их балансах, в убыток – что и вызвало в начале этого месяца банковский арест в банке Силиконовой долины.

Чтобы остановить распространение инфекции, вызванной крахом SVB, Федеральная резервная система внесла залог за всех вкладчиков банка, а также объявила о программе срочного финансирования банков (BTFD) для обеспечения ликвидности американских банков.

Программа позволяет любому застрахованному на федеральном уровне депозитарному учреждению использовать государственные долговые обязательства и ипотечные ценные бумаги в качестве залога, чтобы занимать деньги без ограничений – с оценкой залога по номинальной стоимости, а не по текущей рыночной стоимости.

По словам Хейса, это косвенно позволяет напечатать в экономике США 4,4 триллиона долларов – даже больше, чем стимул COVID, который стоил 4,189 триллиона долларов. “Во время эпизода печатания денег COVID биткоин поднялся с $3 тыс. до $69 тыс.”, – отметил он.

Хейс также предсказал, что доллар США, скорее всего, еще больше укрепится по отношению к другим валютам, поскольку США создали прецедент гарантирования средст вкладчиков в системно важных банках США. Затем, чтобы предотвратить бегство депозитов из банков в других странах, центральные банки по всему миру будут вынуждены предоставить аналогичные гарантии вкладчикам.

Хотя новая программа ФРС рассчитана всего на год, Хейс не верит, что центральный банк выдержит дату прекращения программы в марте 2024 года.

Учитывая, что ФРС не приемлет свободный рынок, на котором банки терпят крах из-за плохих управленческих решений, ФРС никогда не сможет отменить гарантии по вкладам”, – написал он. “Да здравствует BTFP.”

Печатание денег обычно считается “бычьим” для всех финансовых активов, включая биткоин, который пережил историческое ралли с марта 2020 года по ноябрь 2021 года, когда базовая ставка ФРС была всего 0,25. BTFP, по словам Хейса, “открывает бесконечное печатание денег”, что означает, что биткоин снова будет расти.

Однако это будет ненавистное ралли: СМИ, по его мнению, попытаются свалить вину за банковский крах на криптоиндустрию и будут сбиты с толку тем, что биткоин продолжает расти, несмотря на резню в основном финансовом мире.

Некоторые политики даже утверждают, что закрытие правительством в начале этого месяца криптовалютного банка Signature Bank было сделано для того, чтобы послать “сильный анти-крипто сигнал”, а не для защиты вкладчиков.