Compass Investments

– Биткоин (BTC) торгуется выше $31 000 после ралли на 24,3% в период с 15 по 23 июня, которое застало многих врасплох. Для медведей это означало ликвидацию коротких фьючерсных контрактов на сумму 165 миллионов долларов, но неожиданное ралли также принесло определенный дискомфорт инвесторам, использующим деривативы на биткоин.

Инфляция остается самым большим знаком вопроса для традиционных рынков, что было подчеркнуто недавним повышением процентной ставки на 50 базисных пунктов Банком Англии, за которым последовали аналогичные шаги в Норвегии и Швейцарии, что привело к самой высокой стоимости капитала в регионе за более чем десятилетие.

Председатель ФРС Джером Пауэлл, отвечая 21 июня на вопросы законодателей в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей США, заявил, что “процесс возвращения инфляции к уровню 2% должен пройти долгий путь”, и подтвердил, что “почти все участники FOMC ожидают, что к концу года будет целесообразно еще немного повысить процентные ставки”.

По мнению стратегов JPMorgan под руководством Марко Колановича, “недавняя устойчивость экономики может отсрочить наступление рецессии”, поэтому последствия ужесточения монетарной политики центральным банком еще не ощущаются, “и в конечном итоге рецессия, вероятно, будет необходима для возвращения инфляции к целевому уровню”.

Инвесторы теперь сомневаются, хватит ли у биткоина сил торговаться выше уровня сопротивления $30 000 на фоне медвежьего давления, возникающего из-за потенциальной экономической рецессии и дальнейшей активности центрального банка, направленной на сдерживание спроса на капитал.

Следовательно, трейдеры должны внимательно следить за премиями фьючерсных контрактов на биткоин и затратами на хеджирование с помощью опционов на BTC.

Квартальные фьючерсы на биткоин популярны среди китов и арбитражных управлений. Однако эти контракты с фиксированным месяцем обычно торгуются с небольшой премией к спотовым рынкам, что указывает на то, что продавцы просят больше денег за отсрочку расчетов.

В результате фьючерсные контракты на BTC на здоровых рынках должны торговаться с годовой премией от 5% до 10% – ситуация, известная как contango, которая не является уникальной для криптовалютных рынков.

Спрос на кредитные длинные позиции по BTC немного вырос, поскольку премия фьючерсного контракта 22 июня подскочила до 4,3% с 3,2% за неделю до этого, хотя она остается ниже нейтрального 5% порога.