Компас Инвестиций

– Позиция Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в отношении спотовых биткоин (BTC) биржевых фондов (ETF) является трудновыполнимой, а вероятность одобрения довольно высока, говорится в аналитическом отчете брокерской компании Bernstein в понедельник..

Bernstein отмечает, что SEC уже разрешила фьючерсные биткоин ETF, а недавно одобрила фьючерсные ETF на основе кредитного плеча, исходя из того, что ценообразование фьючерсов происходит на регулируемой бирже, такой как CME.

По мнению аналитиков во главе с Гаутамом Чхугани, SEC считает, что спотовый биткоин ETF не будет надежным, поскольку “спотовые биржи (например, Coinbase) не находятся под ее регулированием, а значит, спотовые цены ненадежны и подвержены манипуляциям”.

Регулятор еще не утвердил спотовый биткоин ETF, несмотря на многочисленные заявки. В прошлом месяце подразделение компании Blackrock подало документы на создание спотового биткоин ETF. Это побудило других управляющих активами, таких как Invesco и Wisdom Tree, подать или повторно подать заявку на создание биткоин ETF.

В отчете отмечается попытка компании Grayscale преобразовать свой фонд Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) в биржевой фонд (ETF), которая в настоящее время рассматривается апелляционным судом.

“Суд не был убежден в том, что фьючерсная цена не является производной от спотовой цены, и поэтому разрешить ETF на основе фьючерсов и не разрешить спотовую цену кажется сложной пилюлей для суда”, – пишут аналитики”

Кроме того, в настоящее время отрасль также предлагает соглашение о наблюдении между оператором спот-биржи и регулируемой биржей, такой как Nasdaq, говорится в отчете.

Отсутствие спотового ETF на биткоин приводит к росту внебиржевых продуктов, таких как Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), которые являются более дорогими, неликвидными и неэффективными, сказал брокер. Grayscale принадлежит материнской компании CoinDesk, Digital Currency Group (DCG).

“SEC предпочла бы создать регулируемый биткоин ETF под руководством более авторитетных участников с Уолл-стрит и под наблюдением существующих регулируемых бирж, чем иметь дело с внебиржевым продуктом Grayscale, заполняющим институциональный пробел”, – говорится в отчете”