Компас Инвестиций

– Если динамика рынка улучшится благодаря одобрению биткоин-ETF и росту активности институциональных инвесторов, то, по мнению Бернстайна, у майнеров биткоина будет достаточно “маржи” для снижения цен до 2024 года.

В 2023 г. майнеры биткоинов начали неудачно после сильного падения рынка в предыдущем году. Однако по мере восстановления цен в последние месяцы возможности майнеров, по мнению Bernstein, значительно возросли.

В последнем отчете брокерской компании рассказывается о том, как крупные майнеры извлекают значительную выгоду из этой тенденции.

Где находятся майнеры в преддверии снижения курса биткойна в два раза?

Согласно отчету, на долю 16 крупнейших майнинговых компаний, котирующихся на бирже, приходится 16% всех добытых BTC. Суммарная производительность майнинговых компаний составляет 72 эксагекса в секунду (EH/s), и ожидается, что в ближайшие 2-3 года она увеличится на 182%. По мнению аналитика Bernstein Гаутама Чхугани, крупные майнеры с более низкими затратами на добычу и меньшим долгом будут обладать “большей силой”, чтобы гибко реагировать в случае высокой волатильности и резкого роста стоимости в результате запланированного на апрель 2024 года снижения курса биткойна вдвое. Именно они станут основными бенефициарами экспансии.

По оценкам Bernstein, текущая стоимость биткойна составляет около 29 000 долларов США, а себестоимость добычи для 15 из представленных майнеров ниже 15 000 долларов США за BTC.

Аналитик, подготовивший отчет, сказал: “При будущей добыче биткойна на уровне около 29 000 долларов США себестоимость добычи вышеупомянутых 15 майнеров составляет менее 15 000 долларов США за BTC”.

“Если в будущем цена снизится вдвое, затраты на добычу удвоятся, а если предположить, что цена в будущем не будет расти, некоторые майнеры достигнут точки безубыточности”.

С другой стороны, одобрение создания биржевого фонда биткойнов (ETF) может стать облегчением для майнеров. В отчете Bernstein утверждается, что если Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) откажется от своей жесткой позиции, то рынок может получить “положительный импульс” благодаря последующему росту институционального участия. В данном случае “чем ниже себестоимость добычи, тем в более выгодном положении окажется майнер в случае снижения цены биткоина в два раза”, то есть у него будет достаточный “запас прочности” на случай падения цены биткоина в 2024 году.

Важно также отметить, что у трех из упомянутых выше майнеров соотношение долга к собственному капиталу превышает единицу, что снижает их способность противостоять падению цены биткоина. Четыре известные компании, занимающиеся добычей биткоинов, – Riot, Marathon Digital (MARA), Hut8 (HUT) и Hive Digital (HIVE) – сохранили криптовалюты в своих финансовых портфелях. Такой стратегический выбор позволяет им дождаться более выгодной цены, прежде чем решиться на продажу. Такой шаг, как утверждается в отчете, в конечном итоге приведет к увеличению реализованной прибыли от добычи BTC.