Compass Investments

– Catenaa, 04 de fevereiro de 2026 – O JPMorgan ajustou a sua posição em relação às empresas petrolíferas europeias, centrando-se na mudança de prioridades do mercado. O banco elevou a notação do grupo energético português Galp para overweight.

Simultaneamente, a notação da empresa espanhola de refinação de petróleo Repsol foi reduzida para “neutra”. Estes ajustamentos reflectem uma atenção renovada às perspectivas de produção de petróleo a longo prazo e à estabilidade dos fluxos de caixa.

O analista Matthew Lofting disse aos clientes que a última mudança estratégica favorece as empresas com custos de produção mais baixos e forte potencial de crescimento. Na sua avaliação, a carteira de activos da Galp destaca-se dos produtores integrados europeus. Os seus campos offshore no Brasil e as perspectivas de longo prazo na Namíbia oferecem um potencial de expansão significativo. Além disso, estes activos têm uma intensidade de carbono relativamente baixa, o que poderá atrair investidores de longo prazo.

A principal razão para a melhoria do rating é o aumento esperado do fluxo de caixa livre do projeto brasileiro Bacalhau. O JPMorgan espera que este projeto proporcione um dos perfis de desalavancagem mais favoráveis do sector. O banco espera que o rácio dívida líquida/EBITDA da Galp desça abaixo de 0,5x até ao final de 2027.

O JPMorgan também teve em conta os planos da Galp de se fundir com a Moeve. Este negócio poderá reforçar o valor do segmento upstream e aumentar a flexibilidade operacional da empresa. Os analistas vêem este movimento como uma vantagem estratégica face ao crescimento lento e ao acesso limitado ao capital.

A Repsol, pelo contrário, está a mostrar sinais de abrandamento do crescimento dos lucros. Embora o seu sistema integrado de refinarias e o gasóleo tenham tradicionalmente suportado fortes resultados, o banco acredita que o potencial de crescimento é limitado num futuro não muito distante. O JPMorgan baixou a sua estimativa do justo valor da Repsol e reduziu o seu objetivo de referência para refletir esta perspetiva.