Compass Investments

Pazar günü bankalar arası piyasada Ethereum değerinin yaklaşık 3/1’ini kaybederek 2,9 bin dolardan sadece 2,1 bin dolara düştü. TradFi piyasasında, Japonya’nın TOPIX bankacılık endeksi 13% düştü ve Nasdaq100 ABD teknoloji endeksi, covid’den bu yana en büyük boşluk olan Cuma günkü kapanışa göre 5% ,4 düştü.

Şu anda düşüş için önemli bir katalizör yok ve birçok yatırımcı zaten varlıkları indirimli bir fiyata satmak için bir neden bulmakta zorlanırken, kaos belirgin değil.

Cuma günü efsanevi yatırımcı Warren Buffett, Apple’ın hisselerinin yarısını sattığını ve Berkshire’ın daha önce görülmemiş 277 milyar dolarlık kayıt dışı nakit varlığını getirdiğini açıkladı. Ve hafta sonu, Nvidia’nın yeni nesil Blackwell yapay zeka çiplerinin sevkiyatlarının üretim hataları nedeniyle en az 3 ay erteleneceği ortaya çıktı – piyasa liderlerinin haftalar önce fiyatlandırdığı iki büyük aksilik.

2024 yılında, varlık fiyatları kötüleşen ekonomik verileri görmezden gelmeye devam ederken, alıcılar yükselen işsizlik ve düşen enflasyonun küresel merkez bankalarını fiyatları düşürerek finansal koşulları gevşetmeye teşvik etmek için olumlu bir katalizör olduğu konusunda iyimserdi.

Geçtiğimiz Salı günü Japonya Merkez Bankası, yendeki istikrarsızlık ve yerel enflasyona karşı koymak için kısa vadeli hedef faiz oranını 0% ,1’den 0% ,25’e yükseltmek zorunda kaldı.

Bu durum, daha önce hem net faiz marjlarını hem de kısa yen pozisyonlarını azaltarak dolar varlıklarından süper karlar elde eden ve iyi faiz oranlarıyla yüksek enflasyonlu yen satın alan tüccarlar üzerinde büyük bir baskı yarattı.

Ertesi gün ABD Merkez Bankası, ekonomik verilerin giderek kötüleşmesine ve hızla düşen ABD Hazine getirilerinin birçok gözlemcinin gözünde haklı görünmesine rağmen federal fon oranı için hedef seviyesini düşürmedi.

Fed’in sorununun özü yukarıda bahsedilen caretrade’dir.Özellikle Japonya Merkez Bankası’nın kendi faiz oranlarını yükseltmek zorunda kalmasının ardından düşen faiz oranları, ABD dolarında yapısal bir devalüasyona yol açarak carry trader’ların ve kısa yen pozisyonlarının net faiz marjlarını daha da düşürmüş, bu da dolar varlıklarındaki uzun pozisyonlar üzerinde ek baskı yaratmıştır.

Dünya ekonomisi çekiç ve örs arasında sıkışmış durumda ve piyasa katılımcıları nihayet bu tatsız gerçekle yüzleşmek zorunda kalıyor.

Son haftalardaki düşüş birçok kişiyi şaşkına çevirdi, ancak Nasdaq’ın zirve yaptığı gün, tüketici fiyat endeksinin 11 aydır aylık bazda deflasyonist bölgede olduğu ortaya çıktıktan sonra yaklaşan bir düşüşün açık işaretleri vardı