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– Catenaa，2026年2月4日–摩根大通调整了对欧洲石油公司的立场，重点关注市场优先事项的变化。该行将葡萄牙能源集团Galp的评级上调至增持。与此同时，西班牙炼油公司雷普索尔的评级被下调至 “中性”。这些调整反映了对长期石油生产前景和现金流稳定性的重新关注。

分析师马修-洛夫廷（Matthew Lofting）告诉客户，最新的战略变化有利于生产成本较低和增长潜力强劲的公司。根据他的评估，Galp 的资产组合在欧洲综合生产商中脱颖而出。其在巴西的海上油田和在纳米比亚的长期前景提供了巨大的扩张潜力。此外，这些资产的碳强度相对较低，可以吸引长期投资者。

评级提高的主要原因是巴西巴卡尔豪项目的自由现金流有望增加。摩根大通预计，该项目将成为行业内最有利的去杠杆化项目之一。该行预计，到2027年底，Galp的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率将降至0.5倍以下。

摩根大通还考虑了 Galp 与 Moeve 合并的计划。这项交易可以加强上游部门的价值，提高公司运营的灵活性。分析师们认为，此举在面临增长缓慢和资金来源有限的情况下具有战略优势。

另一方面，雷普索尔公司正显示出利润增长放缓的迹象。虽然其综合炼油系统和柴油一直支撑着强劲的业绩，但该银行认为，在不远的将来，增长潜力有限。摩根大通下调了雷普索尔公司的公允价值评估，并降低了目标基准，以反映这一前景。