Compass Investments

Warren achète OxyChem à Occidental pour 9,7 milliards de dollars en espèces.

Occidental conserve 1,9 milliard de dollars de dettes environnementales liées à OxyChem.

L’expansion de l’usine de Battle Ground pourrait ajouter 460 millions de dollars par an au flux de trésorerie d’Occidental.

Warren Buffett se rapproche de la plus grosse transaction de Berkshire Hathaway au-delà de 2022. Comme Cryptopolitan l’a rapporté précédemment, Berkshire a conclu un accord pour acheter la division chimique d’Occidental Petroleum, OxyChem, pour 9,7 milliards de dollars en espèces.

Il s’agira de la dernière transaction du légendaire investisseur aux enjeux élevés, alors qu’il approche de la fin de son mandat de PDG. Occidental est lourdement endettée et a décidé de vendre la société à un moment où les marchés des produits chimiques sont en bas de cycle.

Les analystes de JPMorgan ont déclaré : L’un des principaux arbitrages a été le choix du moment, car OXY vend OxyChem dans un environnement chimique inférieur au milieu du cycle. L’opération démontre que Warren vise un moment où la position du vendeur est affaiblie mais où les actifs sont encore productifs.

L’achat élimine également l’une des plus grandes inquiétudes. Occidental conserve les responsabilités environnementales d’OxyChem au lieu de les transférer à Berkshire. Les analystes de Mizuho ont commenté : OXY conserve ~1,9 milliard de dollars de passifs environnementaux (à partir de YE24), ce qui pose un risque pour les flux de trésorerie futurs si les coûts réels dépassent la valeur estimée actuelle .

Cela signifie que l’offre de Warren achète les actifs sans prendre le risque d’une dépollution coûteuse.

Dans le même temps, Occidental renonce aux futurs flux de trésorerie liés à l’expansion de l’usine d’OxyChem à Battleground, prévue pour 2026.

JPMorgan estime que le projet aurait pu accroître le flux de trésorerie d’Occidental de 460 millions de dollars par an à partir de cette année. Après prise en compte d’une sortie fiscale d’environ 1,7 milliard de dollars, la valeur nette après impôts de la vente serait d’environ 8 milliards de dollars, selon la banque.

La réaction du marché a été immédiate, les actions d’Occidental ayant chuté de plus de 7 % le jour de l’annonce de la transaction, selon CNBC.

Mais l’investissement de 10 milliards de dollars est en fait la continuation d’une relation financière de longue date entre Warren et Occidental. Soyons clairs.

En 2019, l’Oracle d’Omaha a investi 10 milliards de dollars pour financer le rachat d’Anadarko Petroleum par Occidental, recevant en échange des actions privilégiées et des bons de souscription d’actions ordinaires supplémentaires.

Début 2022, Warren a également acheté des actions ordinaires d’Occidental sur le marché libre, faisant de Berkshire Hathaway le premier actionnaire d’Occidental avec une participation de 28,2 % dans le géant de l’énergie.

Cette participation continue de générer des revenus. Occidental verse aujourd’hui 8 % de dividendes sur les actions privilégiées de Berkshire et 2,1 % de dividendes sur les actions ordinaires aux prix actuels. Cela permet à Warren de disposer d’un flux régulier de fonds avant même que l’opération OxyChem ne soit finalisée.