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Parmi ceux qui suivent le changement, Alon Muroh, chef et PDG de SSV Labs, un fournisseur d’infrastructure de cryptomonnaies. Dans un dialogue avec The Defiant, Muroch a estimé que le ralentissement des retraits d’Ethereum est “un résultat attendu du départ massif des validateurs”.

Il a mentionné que Kiln, un grand service de steaking institutionnel avec un portefeuille de jetons de plus de 18 milliards de dollars sur plusieurs réseaux, a commencé à retirer presque tous ses validateurs vers Ethereum au début du mois de septembre en raison de problèmes de sécurité, comme l’a précédemment rapporté The Defiant. Cela représente environ 4 % du total des ETH, soit environ 7 milliards de dollars.

Muroch a déclaré que les grandes organisations géraient souvent des centaines ou des milliers de validateurs. Lorsqu’elles se retirent ou fusionnent en vertu de la nouvelle limite MaxEB introduite dans Ethereum après la récente mise à jour de Pectra, qui leur permet de regrouper jusqu’à 2 048 ETH dans un seul validateur au lieu de maintenir des dizaines de petits validateurs, cela peut déclencher une réaction en chaîne et augmenter la file d’attente pour les autres.

Muroch a fait remarquer qu’étant donné qu’un grand validateur MaxEB remplace de nombreux petits validateurs, la consolidation actuelle pourrait accélérer les futurs retraits massifs.

Une véritable décentralisation ne dépend pas seulement du nombre de validateurs, mais aussi de l’existence d’opérateurs véritablement indépendants, a ajouté M. Muroch.

La rentabilité du steakage joue également un rôle. Meir Rosenschein, directeur des produits blockchain et de l’IA chez DcentraLab, a partagé avec The Defiant qu’un autre facteur de la baisse de la rentabilité du steakage a été la chute des bénéfices tirés du steakage et l’augmentation du coût des emprunts, qui a rendu le steakage à effet de levier non rentable.

Au moment de la publication, le rendement annualisé du staking d’Ethereum était d’environ 2,9 % par an, en baisse par rapport au pic de 8,6 % atteint en mai 2023.

Dans un avenir proche, la part de participation des validateurs devrait se déplacer vers les grands opérateurs professionnels. La consolidation de 2048 ETH grâce à Pectra favorise cette évolution. La file d’attente pour les retraits devrait rester lente mais stable pendant que les fonds sont retirés du système, a expliqué Rosenschein.

Il a souligné que le paysage global des validateurs montre une tendance à la réduction du nombre de participants au profit d’acteurs plus importants et plus optimisés.

Les données de la plateforme d’analyse Dune montrent qu’à l’heure où nous écrivons ces lignes, le protocole décentralisé Lido domine le marché avec plus de 8,4 millions d’ETH déployés sur 265 000 validateurs, ce qui représente plus de 23 % du marché. Il est suivi par les bourses centralisées Binance et Coinbase, qui contrôlent respectivement environ 9,2 % et 6,5 % des ETH.

Shaul Reivan, associé gérant de Masterkey VC, considère que le déclin actuel n’est pas un défaut structurel, mais une rotation naturelle du capital et de la puissance de calcul. Dans un commentaire pour The Defiant, il précise que la situation actuelle reflète un exode des validateurs, et non une capitulation, ce qui indique un marché mature à la recherche de gains d’efficacité.

Ainsi, pour l’instant, les rendements et les taux de participation peuvent être volatils tant que des fonds sont retirés par le biais de ce système. Toutefois, avec le temps, la consolidation et les nouvelles technologies de validation distribuées pourraient rendre le réseau plus fin et plus efficace, même si le nombre d’opérateurs diminue.