Compass Investments

Williams a souligné que le redémarrage de l’achat d’obligations ne signale pas un changement dans le vecteur de la politique monétaire ou une volonté de relancer l’économie.

Au contraire, elle s’inscrit dans la vision à long terme de la Fed : faire en sorte que le montant des actifs assimilables à des liquidités, y compris les réserves et les obligations d’État, réponde aux besoins de la structure bancaire.

Il a souligné que la tâche de la Fed est de maintenir le bon fonctionnement des marchés du crédit au jour le jour, et non d’assouplir le climat financier : En aucun cas cela ne représentera une correction dans le cours principal de la politique monétaire, a assuré M. Williams.

L’assouplissement quantitatif est de retour.

Les instruments risqués vont décoller.

Les turbulences actuelles sur les marchés repo ont intensifié les discussions au sein de la banque centrale. Les réserves, qui constituent une réserve de liquidités essentielle pour les opérations interbancaires, sont tombées à des niveaux qui, historiquement, ont été le signe avant-coureur de tensions. M. Williams a souligné que les taux repo ont augmenté par rapport à la fourchette cible de la Fed, et l’ont parfois dépassée, ce qui indique un resserrement des conditions nationales.

Lorsque les banques sont obligées de payer un supplément pour un financement jusqu’à demain, la Fed y voit le signe d’une pénurie de réserves. Selon M. Williams, une tendance similaire au resserrement est désormais évidente dans un certain nombre d’indicateurs clés des emprunts à court terme.

Si ces tensions persistent, la Fed de New York a l’intention de reprendre ses achats nets modérés d’obligations afin de stabiliser les marchés financiers. M. Williams a laissé entendre que cela pourrait se produire dans un avenir proche : Sur la base de la pression apparente sur le marché des pensions et d’autres signes indiquant que les réserves passent de l’excès à l’adéquation, je pense que le temps nécessaire pour atteindre un niveau adéquat de réserves ne sera pas long.