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Sur le papier, les fonds numériques représentent l’apogée de la décentralisation.

Mais cela correspond-il à la réalité ? L’effondrement d’octobre s’est avéré être une dure expérience pour les investisseurs en crypto-monnaies – des milliards ont été perdus dans les liquidations, laissant les HODLers dans un état de profond désarroi. Qu’est-ce qui l’a déclenché ?

Les actions concertées des principaux acteurs.

À la lumière de ce qui précède, le krach a démontré à quel point le marché reste concentré. Néanmoins, le principe “acheter quand on a peur” est toujours un indicateur du creux de la vague. Et à l’approche de la fin du mois de novembre, les baleines du bitcoin semblent reprendre cette tactique.

Pour comprendre la phase actuelle du marché, il est utile de prendre un peu de recul.

ous avons dépassé le milieu du quatrième trimestre et les baisses d’octobre et de novembre se font encore sentir. La capitalisation totale du marché des crypto-monnaies a chuté de 20,7 % pour atteindre 3,06 billions de dollars, soit le pire échec trimestriel depuis le premier semestre 2022.

Cela dit, le Bitcoin [BTC] se négocie 27% en dessous de son niveau d’avant la crise de 122 000 dollars, affichant un rendement de -20% au quatrième trimestre, ce qui en fait la pire baisse trimestrielle de BTC depuis 2018. Mais quel a été l’élément déclencheur de cette baisse ?

-Initialement, la vente a été déclenchée par un chevauchement de facteurs macroéconomiques. Les tensions entre les États-Unis et la Chine, la controverse MSCI, l’audit MSTR, la fermeture du gouvernement et l’arrêt de la publication des données par la Fed ont tous affaibli l’appétit pour le risque, provoquant la panique chez les participants de détail et déclenchant des fermetures massives de marges.

Cependant, l’affaire ne s’est pas limitée à la macroéconomie.

Les détenteurs de titres à long terme (les HODLers de l’ère Satoshi), ainsi que les grandes et nouvelles baleines, ont réalisé des ventes importantes.

Dans l’ensemble, cela a ressemblé à un retrait coordonné de fonds par les principaux acteurs, ce qui a conduit à une diminution de l’offre de BTC dans la LTH d’environ 180000 pièces.

Historiquement, lorsque les détaillants paniquent, les baleines sortent.

Au cours du cycle 2022, la BTC a plongé de 66 000 à 42 000 dollars, et les portefeuilles détenant entre 100 000 et 100 000 BTC ont accumulé environ 67 000 BTC, ce qui équivaut à environ 3,44 milliards de dollars à l’époque. Il s’agit d’un exemple classique du principe “acheter la peur”.

Toutefois, ces derniers temps, la récente vague de ventes de baleines a mis à l’épreuve l’idéal déclaré de décentralisation des crypto-monnaies, car quelques détenteurs puissants continuent de dicter la direction du marché. Le résultat ? Des paris stratégiques sur le marché à terme, qui amplifient les turbulences à court terme.

En d’autres termes, certaines baleines ne se sont pas contentées de ne pas acheter lors de la baisse, elles ont capitalisé sur celle-ci. Par exemple, Hypurrscan a enregistré une baleine qui a ouvert une position courte en BTC avec un effet de levier de 10x pour 235 millions de dollars, dix jours seulement après l’effondrement.

Un mois plus tard, un autre analyste a noté une manœuvre similaire.