Compass Investments

Le sentiment négatif du marché n’a pas épargné la dynamique des blockchains de couche 1 (L1).

Solana [SOL] ne fait pas exception à la règle. Techniquement, SOL est l’actif de grande capitalisation le moins performant ce trimestre, affichant une baisse de 37 % . Il s’agit d’ailleurs de la plus forte baisse trimestrielle pour SOL depuis le deuxième trimestre 2022, ce qui effraie ceux qui cherchent à gagner rapidement de l’argent.

Du côté des détenteurs d’actifs à long terme (HODL), le risque de ventes forcées d’actifs augmente clairement. Les pertes nettes réalisées sont en hausse et STH NUPL (>155 jours) est profondément dans la zone rouge, ce qui indique une capitulation classique puisque SOL a perdu 50 % de son pic de 250 $.

Mais la patience de ceux qui détiennent l’actif depuis longtemps touche à sa fin.

Les données en ligne montrent que le LTH NUPL pour Solana est en train de retomber aux niveaux d’avril qui ont précédé la chute de 30 % du SOL. Toutefois, dans le contexte actuel de réduction des risques, il pourrait s’agir d’un simple remaniement visant à se débarrasser des investisseurs impatients. Mais cette fois, la situation est différente.

La structure négative du marché commence à affecter les performances sous-jacentes du réseau. Si cette tendance se poursuit, SOL pourrait être confronté à une menace sérieuse qui mettra à l’épreuve à la fois les niveaux de soutien des prix et la fiabilité de l’écosystème lui-même.

SOL redouble d’efforts pour entrer dans le courant dominant afin de renforcer sa position.

Compte tenu du lancement des ETF, de l’introduction de la mise à niveau de Firedancer, de l’augmentation de l’intérêt institutionnel grâce à la tokenisation des actifs et des projets de développement de capacités multichaînes, il n’est pas surprenant que JPMorgan accorde une note élevée à SOL. Mais le marché n’est pas tout à fait aussi figé dans ses habitudes. Les analystes ont exprimé des inquiétudes quant à l’état du réseau de Solana, le nombre de validateurs ayant chuté de 68 % en seulement deux ans, ce qui ne laisse qu’environ 800 nœuds.

En d’autres termes, l’activité de Solana est soumise à de fortes pressions.

Pourquoi ? Des résultats techniques médiocres. SOL était dans un cercle vicieux : il a atteint des points clés, a réduit son enthousiasme et a été l’un des actifs les plus faibles du trimestre. Cela signifie que les coûts des steaks sont mis à rude épreuve.

À titre de comparaison, la quantité de SOL qu’un validateur doit empiler pour couvrir ses coûts (seuil de rentabilité) a triplé et s’élève aujourd’hui à environ 17 millions de dollars par bloc. Par conséquent, les validateurs sont à la peine, ce qui met en péril la sécurité du réseau.

Dans ces conditions, le délestage devient compréhensible. C’est pourquoi le déclin actuel de Solana n’est pas une simple correction salutaire. Au contraire, le départ des validateurs soulève des questions sur le rythme d’adoption et sur la viabilité globale du réseau.

En deux ans, le nombre de validateurs Solana a diminué de 68 % , ne laissant que 800 nœuds actifs, ce qui met en péril la sécurité de l’ensemble du système.