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– Le cycle actuel semble certainement différent des précédents.

Il n’est pas étonnant que le marché soit très prudent. Prenons le marché des altcoins, par exemple. Il y a quelques années, avec une telle volatilité, les investisseurs se seraient précipités sur des actifs à haut risque et à haut rendement.

Actuellement, l’indice Altcoin Season Index montre que seuls 12 altcoins se négocient en territoire positif par rapport au bitcoin [BTC]. Cependant, malgré cette divergence, Etherium [ETH] suit des tactiques similaires, du moins en termes de produits dérivés.

otamment, Etherium a connu un événement classique de déflation de la dette.

Le graphique ci-dessus montre que le montant de l’intérêt ouvert (OI) de l’ETH est en baisse de plus de 50 % par rapport à son pic de 70 milliards de dollars avant le ralentissement d’octobre, ce qui correspond à un effet de levier d’environ 35 milliards de dollars. En comparaison, l’intérêt ouvert sur le BTC n’a baissé que de 38 % sur la même période.

D’un point de vue technique, cela signifie qu’Etherium a été plus durement touché et que son retard de 1,3 % sur le Bitcoin au quatrième trimestre ne semble pas être un coup de chance. La grande question est maintenant de savoir si cela permettra à Ephirium d’être en meilleure position pour croître une fois que le marché reviendra au risque.

En tant que réseau de niveau 1, la valeur d’Ephirium va au-delà de son prix au comptant.

Sa forte présence dans des segments clés (DeFi, RWA, stablecoins, TradFi, NFT, etc.) indique le potentiel “à long terme” de l’ETH. ) indique le potentiel “à long terme” de l’ETH. Cela rend donc sa consolidation autour de 3 000 dollars moins arbitraire.

À l’appui de cela, après avoir chuté à 3 000 $ le 17 novembre, les métriques onchain d’Efirium se sont stabilisées. Par exemple, son TVL, qui a diminué de 20 milliards de dollars au quatrième trimestre, est resté stable à environ 70 milliards de dollars depuis novembre.

Pendant ce temps, la TVS d’Efirium montre une tendance similaire.

Les données indiquent que le TVS ETH a atteint un record historique (ATH) de 36,27 millions le 18 novembre et s’est maintenu au-dessus de la barre des 36 millions depuis lors. Dans l’ensemble, cela suggère qu’en dépit des fluctuations, l’activité autour de l’ETH reste stable.

La combinaison de ces éléments avec l’effet de levier élevé de l’ETH, la stabilité structurelle et la stabilité au sein du réseau suggère que le retard de l’ETH par rapport au BTC au quatrième trimestre n’est pas un revers. Au contraire, il pourrait s’agir d’une condition préalable à une rupture de la paire ETH/BTC au cours du premier trimestre 2026.

Efirium s’est déjà débarrassé de l’effet de levier excessif et la performance du réseau s’est stabilisée, ce qui indique une force structurelle malgré la volatilité du quatrième trimestre.