Compass Investments

Казначейства цифровых активов (DAT) заняли центральное место в обсуждениях о криптовалютах за минувший год, наравне с экспансией стейблкоинов. Сохраняется значительный скептицизм. Инвесторов беспокоят вопросы заемного капитала, вероятность падения стоимости и способность этих организаций выдержать затяжные спады. Лидеры, стоящие за стратегиями казначейства, сфокусированными на Solana, утверждают, что эти опасения часто упускают из виду реальное устройство модели.

В беседе с TheStreet Roundtable на мероприятии Solana Breakpoint, Паркер Уайт, главный операционный директор и технический директор DeFi Development Corp., подчеркнул, что ключевым элементом успешного DAT является доверие.

“В сущности, это сводится к составляющей доверия, к фактору веры”, заявил Уайт.

Майкл Сейлор сидит с задумчивым видом. На заднем плане синий фон. На нем черный деловой костюм и галстук оранжевого оттенка.

Поскольку структура организации отличается от ETF или простого депозитарного счета, компания должна завоевывать доверие за счет непрерывной отчетности и стабильного выполнения обязательств.

Эта открытость отличает казначейские структуры от пассивного инвестирования. С течением времени четкое информирование о решениях по балансу становится частью самого продукта.

Наибольшие тревоги скептиков связаны с механизмом кредитного плеча. На волатильных рынках заемные средства часто ассоциируются с принудительными продажами и цепными ликвидациями. По мнению Уайта, такое представление отражает логику розничной торговли, а не то, как структурируют долговые обязательства публичные компании.

“Специфика кредитного плеча публичной компании в том, что оно не требует обеспечения”, разъяснил он. “Даже если SOL упадет до $20, мы не получим требования о дополнительном обеспечении (маржин-колл)”.

Сроки погашения заемных средств измеряются годами, а не днями. В данном случае, долговые обязательства компании созревают более чем через четыре года, что дает руководству пространство для маневра в течение нескольких рыночных циклов.

Вместо того чтобы реагировать на колебания цен, казначейские компании концентрируются на чистой стоимости активов (NAV) и долгосрочном распределении капитала.

Медвежьи рынки даже могут открывать новые перспективы. В качестве примера Уайт привел труд Майкла Сейлора “Стратегические игры”.

Майкл Сейлор, сооснователь и исполнительный председатель правления MicroStrategy Inc., выступает на конференции Bitcoin 2025 в Лас-Вегасе, США, в четверг, 29 мая 2025 года.

Когда акции торгуются выше NAV, компания имеет возможность привлекать капитал для покупки дополнительных активов. Если же акции торгуются ниже NAV, выкуп становится привлекательным.

“Кратность NAV в 2 раза равноценна кратности 0,5 раза”, утверждает Уайт.

DeFi Development Corp. (Nasdaq: DFDV) это первая казначейская компания, сфокусированная на цифровых активах, построенная на базе Solana (SOL). Деятельность компании направлена на преумножение SOL на акцию, сочетая стратегию работы с рынком капитала, операции валидаторов и получение дохода в блокчейне.