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BlackRock considère Ethereum comme le fondement de la tokenisation mondiale, mais le développement des réseaux de couche 2 (rollups), des architectures multichaînes et des volumes inorganiques soulève des questions sur la valeur qui sera attribuée à l’ETH. Aperçu des sujets pour 2026.

BlackRock considère Ethereum comme la pierre angulaire de la révolution de la tokenisation, ce qui soulève une question fondamentale pour les investisseurs : peut-il vraiment devenir l’autoroute à péage de la finance mondiale ?

Selon le géant de la gestion d’actifs, plus de 65 % de tous les actifs tokenisés sont actuellement basés sur le réseau Ethereum. Il ne s’agit donc pas seulement d’un objet de spéculation, mais d’une base principale pour les calculs avec des capitaux réels.

Malgré les 65 % annoncés par BlackRock au début du mois de janvier, le marché est en train de changer. L’analyse de la fin du mois de janvier montre que ce chiffre est une “cible mouvante”. Selon RWA.xyz, au 22 janvier, Ethereum détenait une part de 59,84 % du secteur Real World Asset (RWA), avec une valeur totale d’environ 12,8 milliards de dollars. Selon d’autres recherches, la valeur totale (hors stablecoins) atteignait 13,43 milliards de dollars.

Cette légère baisse indique que si Ethereum est en tête, l’expansion de l’émission d’actifs sur d’autres blockchains et les différences dans les délais de déclaration entraînent une “dispersion” des actions. Pour les détenteurs d’ETH, la question n’est plus seulement de savoir si les institutions vont créer des jetons, mais si ces transactions vont générer des frais directement sur le réseau principal d’Ethereum.

Le concept de route à péage devient plus complexe avec l’émergence des solutions de la couche 2 (L2). Les statistiques de L2BEAT montrent que les principaux rollups ont déjà accumulé des montants impressionnants de capital : Arbitrum One est en tête avec 17,52 milliards de dollars, suivi par Base (12,94 milliards de dollars) et OP Mainnet (2,33 milliards de dollars).

Cette structure conserve la fonction d’échelon de règlement d’Ethereum, mais prend en charge les frais quotidiens qui étaient auparavant versés au réseau principal. Si l’exécution des transactions migre vers des rollups ou d’autres L1, les revenus directs de l’ETH pourraient diminuer, transformant le réseau en garant de la sécurité plutôt qu’en source principale de revenus.

Un point clé dans les documents de BlackRock concerne la qualité des paramètres mesurés. Citant le tableau de bord Onchain Analytics de Visa, l’entreprise insiste sur la nécessité de nettoyer les volumes de transactions de l’activité artificielle générée, par exemple, par les bots.

Visa a montré qu’une fois ce trafic synthétique éliminé, le volume des transactions en stablcoins passe de 3 900 milliards de dollars à seulement 817,5 milliards de dollars en 30 jours. Pour les investisseurs, cela signifie que le véritable rendement de la route à péage dépendra de la demande de règlement réelle et irremplaçable, et non du nombre nominal de transactions.

Le potentiel de croissance reste énorme. Citi prévoit que d’ici 2030, le volume d’émission de stablecoins pourrait atteindre entre 1,9 et 4 billions de dollars. Avec un taux de rotation de 50 fois, cela signifie un chiffre d’affaires de 100 à 200 billions de dollars en transactions.

Dans ce contexte, l’approche de BlackRock avec le fonds BUIDL – disponible sur sept blockchains différentes grâce à l’intégration de Wormhole – montre que les institutions financières cherchent à diversifier les risques de concentration. Même si Ethereum conserve la primauté en termes de fiabilité et de valeur, l’avenir réside probablement dans une distribution multichaîne où l’utilité spécifique de chaque blockchain sera aussi importante que la sécurité du sous-jacent.

Un registre unique ou un écosystème fragmenté ?

Alors que Davos a soulevé la question d’un registre commun et unique, conformément à la vision de dirigeants tels que Larry Fink, les documents du WEF 2026 sont plus modérés. La tokenisation offre des avantages évidents en termes de divisibilité et de rapidité, mais la bataille pour la domination de l’infrastructure est loin d’être terminée. Il est essentiel qu’Ethereum conserve sa neutralité et sa décentralisation alors qu’il est de plus en plus connecté aux émetteurs réglementés et aux plateformes institutionnelles.