Compass Investments

Европейский Центробанк (ЕЦБ) выразил озабоченность: активное внедрение стейблкоинов способно повлечь отток вкладов из банков и ослабить эффективность передачи монетарной политики в кредитную сферу, согласно новому рабочему материалу ЕЦБ.

Ожидается, что рост популярности стейблкоинов, представляющих собой цифровые активы, часто привязанные к таким валютам, как доллар США или евро, приведет к изъятию средств с упорядоченных банковских счетов, говорится в последней серии рабочих публикаций ЕЦБ под названием “Стейблкоины и трансмиссия денежно-кредитной политики”, представленной во вторник.

“Наш анализ показывает, что повышенный интерес к стейблкоинам соотносится со заметным падением розничных банковских депозитов и снижением кредитования предприятий”, отметили эксперты ЕЦБ, добавив, что стейблкоины могут уменьшить объем кредитов, предоставляемых банками реальному сектору экономики.

ЕЦБ обратил внимание на то, что данный эффект не является линейным и зависит от степени распространения стейблкоинов, их особенностей структуры и применяемых механизмов регулирования.

Отчет является частью планомерной работы ЕЦБ по изучению стейблкоинов, чья рыночная стоимость за последние три года превысила первоначальную более чем вдвое, достигнув 312 миллиардов долларов, с прогнозом роста до 2 триллионов долларов к 2028 году.

Для оценки воздействия широкого использования стейблкоинов на банковский сектор, ЕЦБ сфокусировался на эффекте замещения депозитов, когда домохозяйства и организации переводят свои средства со стандартных банковских вкладов в цифровые активы.

“Финансовые учреждения в значительной мере опираются на вклады как на надежный и экономичный источник фондирования для поддержания кредитования населения и бизнеса”, указано в статье. “При сокращении депозитов банки могут быть вынуждены активнее использовать оптовое или рыночное фондирование, которое, как правило, дороже и менее устойчиво”.

В документе также выдвигается тезис, что стейблкоины способны изменить влияние ключевых ставок на стоимость банковского финансирования и кредитование, причем масштаб влияния определяется уровнем их внедрения, дизайном и надзорными мерами.

“Мы обнаружили, что внедрение стейблкоинов нарушает работу множества каналов монетарной трансмиссии, потенциально снижая предсказуемость действий регулятора”, заключили авторы.

В документе также подчеркиваются дополнительные опасения, связанные с ростом валютных стейблкоинов. По мнению авторов, это может еще сильнее ослабить связь между внутренней монетарной политикой и банковским кредитованием, а риски возрастают, когда в обороте доминируют токены, не номинированные в евро.

Ранее должностные лица ЕЦБ уже предостерегали, что распространение стейблкоинов, номинированных в долларах, может поставить под сомнение монетарный суверенитет и роль евро в международных расчетах.