Compass Investments

-Benzin maliyeti Mart ayında 21% ,2 arttı. Bu, Çalışma İstatistikleri Bürosu’nun 1967 yılında veri toplamaya başlamasından bu yana, Tüketici Fiyat Endeksi’nin (TÜFE) neredeyse tüm tarihini kapsayan rekor aylık sıçramadır. Hürmüz Boğazı’nın 28 Şubat’ta başlayan kapatılması, dünya petrol ve doğal gaz arzının beşte birini kısıtladı ve Mart ayı benzin rakamları bu kısıtlamayı endekse yansıttı.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu’na göre enerji fiyatları ayın tamamında 10% ,9 arttı. Akaryakıt 30% ,7 oranında yükselmiştir. Ay boyunca TÜFE’deki 0% ,9’luk artışın yaklaşık dörtte üçünü enerji bileşeni oluşturdu. Kalan dörtte birlik kısım ise konut (0% ,3), uçak bileti, giyim ve yeni arabalardan oluşuyor ki bu da kendi başına pek endişe verici değil.

Gıda ve enerji fiyatları tamamen hariç tutulduğunda çekirdek enflasyon aylık bazda 0% ,2, yıllık bazda ise 2% ,6 oranında artmıştır. Fed’in baktığı şey de bu. Temel ekonomi aşırı ısınmış değil. Ancak bir arz şoku görüyoruz.

Coindesk tarafından yayınlanan 10x Research raporuna göre, Bitcoin yatırımcıları bugünkü raporun ardından 2% ,5’lik bir artış bekliyordu ki bu Ocak ayından bu yana görülen en düşük volatilite. Piyasa rakamların kendisinden korkmuyordu. Nasıl yorumlanacaklarını görmek için bekliyordu.

edeni basit. Toplam 3% ,3’lük oran, ortalama 3% ,4’lük tahminin altında ve Morningstar ve diğer Wall Street analistleri tarafından beklenen 3% ,7’lik oranın oldukça altında kaldı. Çekirdek oran ise yıllık 2% ,6 ve aylık 0% ,2 ile beklentiler seviyesinde ya da biraz altında kaldı. Veriler sürpriz olmadı; sadece Hürmüz lokavtı, petrol fiyatlarındaki artış ve ABD benzin fiyatının Ağustos 2022’den bu yana ilk kez galon başına 4 $ sınırını aşmasının ardından piyasaların zaten beklediği şeyi doğruladı. Büyük bir petrol arz kesintisinin ortasında enerji sektörü tarafından tetiklenen TÜFE artışı yeni bir şey değil. Basit bir aritmetik.

Değişken tüketici fiyat endeksi değildir. Değişken Fed’in tepkisidir.

2026’da açıklanan enerjiye göre düzeltilmiş TÜFE verileri, başlıca kripto para birimlerinin anında ortalama 5% -8 oranında düşmesine neden olmuş, ardından piyasalar uzun vadeli sonuçları kavrarken fiyatlar iki ila üç işlem günü boyunca kayıplarını telafi etmiştir.

Yüksek rakamlı bir manşete verilen ani tepki algoritmik olarak negatiftir: yükselen enflasyon, kimse altta yatan rakamları ayrıştırmadan önce doları yukarı ve risk varlıklarını aşağı iter. Raporun açıklandığı sırada Bitcoin 72.000 $’dan işlem görüyordu ve 67 bin $’lık düşüş bölgesi keskin bir birincil harekete yol açabilecek kilit bir likidasyon seviyesi.

Bununla birlikte, iki ila üç günlük toparlanma modeli devam ediyor ve satışlar temel değişikliklerden ziyade manşet tarafından tetikleniyor. Bilinen bir çatışmanın neden olduğu bir arz şoku olan benzin nedeniyle TÜFE’de meydana gelen bir sıçrama, ekonominin genel olarak aşırı ısınmasıyla aynı sinyal değildir. 2,6’lık çekirdek endeks Fed’e analitik bir şans veriyor: enerji fiyatlarındaki artışı geçici, savaşla ilgili olarak sınıflandırabilir, faiz artırımı rotasını koruyabilir ve kendi ilkelerini ihlal etmeden varlıkları azaltmaya devam edebilir.

Bu çıkışın kullanılmadığı senaryo, yani Fed’in 3% ,3’lük bir genel enflasyon oranının çekirdek orandan bağımsız olarak hesaplamalarını yine de değiştireceği sinyalini vermesi, mevcut verilere göre daha az olasıdır, ancak gerçekleşmesi halinde en büyük piyasa riskini taşımaktadır. Bitcoin’in orta vadeli dinamiklerini belirleyecek olan, TÜFE’nin kendisinden ziyade bu açıklamadır. Yukarı yönde 74 bin doların üzerinde sağlam bir konsolidasyon ya da aşağı yönde 67 bin doların altında bir kırılma, piyasanın hangi yorumu seçtiğini doğrulayacaktır.