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LNG輸出は成長の主要な原動力であり、原料ガスの需要はすでに高まっている。

西部の積雪量が平年を65％下回っているため、夏の需要は前年比約10億立方メートル増加する。

4月のエネルギー消費者物価指数は10.9％上昇し、2005年9月以来の月間上昇率となった。

モルガン・スタンレーの結論：2026年第2四半期の短期見通しは「悲観的」だが、2030年までの長期見通しは構造的に「楽観的」。

アメリカの天然ガスは2つのシナリオが交錯している。ひとつはネガティブで直近のもの。もうひとつは、ポジティブで長期的なものである。モルガン・スタンレーの最新リポートは両方のシナリオを反映しているが、投資家は明らかに難しい選択を迫られている。

ベンチマークであるヘンリー・ハブの価値は、今年に入ってから約28％下落した。主な理由は暖冬である。貯蔵量は現在、5年平均を約5% 上回っている。

この余剰がカーブのニアサイドを圧迫している。Investing.comによると、天然ガス先物の最終取引価格は2.65ドル／MMBtu近辺。モルガン・スタンレーは、価格は春まで一定のレンジに留まるか、若干下落すると予測している。

季節的な需要は、過剰なガス量を吸収できるほど強くはない。その結果、生産者は厳しい第2四半期に直面するだろう。モルガン・スタンレーの「楽観的」予測は、ある指標に基づいている。2030年までに米国のガス消費量は日量1,400億立方メートルに達すると予想されている。現在の水準は1日当たり1130億立方メートルで、これはEIAの短期エネルギー見通しによるベースライン消費量予測と一致している。

これは5年間で24％の増加である。この予測は2つの要因に基づいている。

「液化天然ガスの輸出はその筆頭である。液化プラント用の原料ガスの需要はすでに増加している。メキシコ湾岸では2027年までに新たな設備が稼働する予定だ。モルガン・スタンレーは、LNG が米国ガスの主な成長触媒になると見ている。

第2位は発電である。データセンターの拡大と電気ソリューションへの移行に伴い、電力へのニーズは高まっている。水力発電の減少はこの夏の状況を悪化させるだろう。

米国西部の積雪量は平年を約65％下回っている。このため、送電網運営者はガス火力発電所の利用拡大を余儀なくされている。モルガン・スタンレーは、夏の電力需要が昨年に比べて1日当たり約10億立方メートル増加すると予測している。

このような分析は、エネルギー部門が不安定な状況の中でなされた。月末にイラン危機が深刻化し、燃料供給が減少した。

金曜日に発表されたアメリカの消費者物価指数（CPI）は、この緊張を強調した。エネルギー価格指数は前月比10.9％上昇した。労働統計局によれば、これは2005年9月以来の月間上昇率である。

ガソリン代だけでも前月比21.2％上昇した。全国平均価格は3年ぶりに1ガロン4ドルを超えた。

天然ガスはまだその影響を受けていない。穏やかな天候と十分な貯蔵量により、天然ガスは安全な状態にある。モルガン・スタンレーは、この好ましい状況は2026年まで続かないかもしれないと警告している。

3つの指標によって、ネガティブなシナリオとポジティブなシナリオのどちらが優勢になるかが決まる。一つ目は、夏の間に貯蔵されている備蓄が空になる割合である。6月が暑ければ、5％の余剰はすぐに帳消しになる。二つ目の指標は、LNG原料の供給量である。現在のレベルを上回る加速が見られれば、140 bcm/dの大台に達したことが確認される。

第3の要因は、米国西部における水力発電の回復である。雪不足が続けば、発電用のガスフレアがさらに増えるだろう。