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– Peter Schiff ritiene che il prodotto STRC di Strategy potrebbe innescare una spirale ribassista per il bitcoin.

Il dividendo dell’11,5% di STRC potrebbe costringere Strategy a vendere le sue partecipazioni in bitcoin per coprire il pagamento.

Schiff definisce lo schema come uno schema piramidale e mette in guardia da un forte calo di MSTR.

Peter Schiff esprime la preoccupazione che il modello di ricavi di MicroStrategy basato sui bitcoin si stia avvicinando a un punto di svolta, affermando che l’aumento dell’emissione di azioni privilegiate da parte di STRC minaccia ora sia le azioni di MSTR sia i bitcoin stessi.

L’economista e critico di lunga data del BTC sostiene che il rendimento variabile dell’11,5% di Strategy non può essere sostenuto senza i realizzi dei bitcoin o senza un costante afflusso di nuovi investitori in STRC, rendendo tale struttura fondamentalmente insostenibile.

In alcuni recenti post su X, Schiff ha sottolineato che la divergenza tra le partecipazioni in bitcoin accumulate da Strategy e i suoi crescenti obblighi di indebitamento costituisce una grave minaccia. Strategy (ex MicroStrategy) possiede 815.061 BTC a seguito della recente acquisizione da 2,54 miliardi di dollari avvenuta il 20 aprile, la maggior parte della quale è stata finanziata con un’emissione di azioni.

Il Bitcoin non genera alcun flusso di cassa proprio, mentre STRC paga ai suoi possessori un dividendo cumulativo mensile dell’11,5% annuo. Schiff ritiene che la matematica lasci alla fine Strategy di fronte a una scelta cruda.

O la società è costretta a vendere i suoi BTC per coprire i suoi obblighi di dividendo, o continuare a emettere nuovi STRC a un numero limitato di persone.

Dal suo lancio nel luglio 2025, STRC ha acquistato circa 50.792 BTC, con un rendimento iniziale del 9% . Sette aumenti mensili consecutivi hanno portato il tasso all’attuale 11,5% . Schiff sostiene che questo aumento dimostra la dipendenza del modello dalla raccolta di capitale esterno piuttosto che dal funzionamento.

La strategia ha aggiunto 64.948 BTC alle sue riserve solo nel 2026, prima dell’ultima tranche, con un’accelerazione significativa rispetto al tasso di accumulo del passato. Questa accelerazione dipende dall’apertura dei mercati dei capitali e dal mantenimento della domanda di STRC ai rendimenti attuali.

Ogni nuova emissione di STRC aggrava le attuali pressioni finanziarie, aumentando la quota che la Strategia deve coprire con fonti esterne. Altri esperti hanno espresso preoccupazioni simili sul comportamento di questo asset di fronte all’irrigidimento del mercato o all’aumento dei tassi di interesse.

Se l’interesse per STRC diminuisce, Schiff prevede inevitabili vendite di bitcoin, che metteranno sotto pressione le quotazioni di BTC e il patrimonio netto della Strategia. Schiff osserva inoltre che la natura perpetua del dividendo delle azioni privilegiate non è strettamente vincolante, consentendo alla società di sospendere i pagamenti senza dichiarare formalmente un default.

Alcuni osservatori vedono questo rischio come una potenziale minaccia sistemica per l’intero mercato delle criptovalute.

La Sailor smentisce regolarmente questi sospetti, citando la performance a lungo termine di MSTR e il programma di riacquisto di azioni per 42 miliardi di dollari annunciato a marzo.

Ha anche invitato pubblicamente Schiff a discutere della struttura di STRC alle sue condizioni. Le prospettive di mantenere una posizione o l’altra nei prossimi mesi dipenderanno in larga misura dalla possibilità che gli acquirenti continuino ad assorbire STRC ai rendimenti attuali e al livello di dividendo.