Compass Investments

IBIT стал крупнейшим спотовым биткоин-ETF за несколько месяцев после одобрения в январе 2024 года, о чем свидетельствуют данные на странице продукта BlackRock iShares IBIT. Благодаря связям BlackRock с консультационными платформами и инфраструктуре институционального распространения этот фонд был внедрен быстрее любого конкурента.

К середине 2026 года объем активов под управлением (AUM) IBIT превысил 70 млрд долларов, что позволило ему войти в топ-20 крупнейших ETF среди всех классов активов в США. IBIT начали использовать в качестве залога на нескольких платформах, что изменило его роль с пассивного вложения в биткоин на функцию расчетной инфраструктуры. Данные Farside Investors о потоках средств показывают, что чистый приток в IBIT неоднократно превосходил совокупный приток всех остальных спотовых биткоин-ETF вместе взятых.

Coinbase Custody хранит биткоины для IBIT, GBTC, ARKB, BITB, BTCW, BTCO, EZBC и BRRR (восемь из десяти спотовых ETF). Концентрация контрагентов в Coinbase Custody это общий риск для большинства биткоин-ETF. На уровне фонда соответствующие риски связаны с качеством отслеживания чистой стоимости активов (NAV) и непрерывностью операционной деятельности.

Именно эта структура доступа, а не сама идея инвестирования в биткоин, стала причиной принятия этих инструментов консультантами. Как только биткоин попадает в ETF, обсуждение смещается от спекуляций к формированию портфеля.

Для розничных инвесторов, выбирающих между двумя лидерами, ключевым фактором при принятии решения является глубина ликвидности BlackRock по сравнению с независимостью хранения у Fidelity.

Спотовые биткоин-ETF привлекли более миллиарда долларов чистого притока с момента запуска до середины 2026 года, причем, по данным ValueAddVC по отслеживанию институционального внедрения, наибольшую долю занял IBIT.

Страница продукта BlackRock IBIT, скриншот за июль 2026 года.

FBTC единственный крупный биткоин-ETF, эмитент которого также контролирует хранение через Fidelity Digital Assets, что делает его единственным фондом с полной вертикальной интеграцией от эмитента до депозитария. Такая вертикальная интеграция устраняет зависимость от сторонних криптовалютных депозитариев, что является структурным отличием от всех аналогов, хранение которых осуществляет Coinbase.

База розничных клиентов Fidelity и сеть зарегистрированных инвестиционных консультантов обеспечивают альтернативный канал сбыта, отличающийся от ориентированной в первую очередь на институциональных инвесторов стратегии BlackRock. По данным TipRanks, объем активов под управлением FBTC на середину июля 2026 года составлял примерно 25 млрд долларов. Существующие клиенты брокерского подразделения Fidelity могут покупать FBTC без дополнительного открытия счета он отображается в том же интерфейсе, что и любой акционерный ETF.

Компромисс в вопросе хранения: Fidelity Digital Assets снижает риск третьих сторон, но концентрирует операционный риск в пределах той же корпоративной группы, что и эмитент. FBTC продолжал привлекать приток средств даже во время падения курса биткоина во втором квартале 2026 года, что свидетельствует о том, что институциональные инвесторы рассматривают его как стратегическую, а не тактическую позицию.

Именно это отличие, связанное с самостоятельным хранением, определяет, как розничные инвесторы оценивают этот выбор. Биткойн-сообщество постоянно указывает на самостоятельное хранение Fidelity как на решающий фактор по сравнению с более дешевыми альтернативами: Fidelity это «старожил биткойн-сообщества», который хранит свои собственные биткойны.

Для существующих клиентов Fidelity практическая привлекательность более очевидна: FBTC отображается в том же брокерском интерфейсе, что и их ETF на акции и облигации.

С точки зрения распределения активов консультантами в сфере традиционных финансов рыночная роль FBTC представляет собой самого сильного конкурента IBIT, учитывая существующие клиентские отношения Fidelity и восприятие бренда среди розничных инвесторов.

В январе 2024 года GBTC преобразовался из закрытого траста в спотовый ETF; текущая информация о фонде представлена на странице продукта Grayscale GBTC. Комиссия за управление в размере 1,50 % является самой высокой в этой категории с значительным отрывом, что является следствием сохранения структуры комиссий, действовавшей до утверждения.