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– SECによる規制の策定は、新法の成立を待たずに進む可能性がある。

同委員会の規則は、市場構造に関する法律に取って代わることはできない。

9月には、CLARITY法案を支持する上院の連立の結束力が試されることになる。

この延期により、規制当局にはさらなる対応の余地が生まれる。

米国証券取引委員会（SEC）は今週、仮想通貨の公開に関する提案を検討する意向である一方、CLARITY法案は数週間後に壁にぶつかる見通しだ。 上院で60票の賛成を確保する必要がある。 こうした時間的枠組みは、立法者がより広範な市場構造について議論を続ける中、規制策定作業がいかに先まで進む可能性があるかを示している。

「透明性法」 （サンシャイン法）に基づき発行された通知によると、SECは8月14日に会合を開き、暗号資産に関連する特定の投資契約について、特別な募集制度を設ける提案の公表について協議する予定だ。

この会合では、最終規則は承認されない。 委員会が肯定的な決定を下せば、特定の暗号資産関連のオファーが証券法の下でどのように機能し得るかについて、規制策定プロセスが開始されることになる。

発行体にとっては、暗号資産取引がSECの証券規制の対象となる場合、どのような要件が適用されるかという長年の実務上のジレンマが解消される可能性がある。

この提案により、市場の大部分は現状のままとなる。 SECとCFTCの監督範囲の境界、証券の枠外におけるデジタル資産の規制体制、および暗号資産市場のより広範な活動を網羅する規則に関する問題は、個々のオファリングの規制の枠を超えた解決策を必要としている。

こうした管轄権の制限こそが、長期的には立法措置の方がより重要であり続ける理由でもある。各機関の規則は、すでに議会から付与された権限に基づいており、その後、異議申し立てや見直し、再検討の対象となり得る。 市場構造に関する法律は、まず基本的な責任分担を確立し、その後、規制当局がその枠組みの中で規則を策定するための余地を与えることができるだろう。

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SECは以前から、この相互関係の存在を認めていた。今年初め、ポール・アトキンス委員長は、SECとCFTCによる仮想通貨に関する共同勧告を、議会が市場構造に関する法案の審議を続ける間の「架け橋」と位置づけた。

8月14日の会合は、立法者がより包括的な枠組みについて合意に達するまでの間、同委員会がこの「架け橋」の自らが担う部分を構築し続けていることを示している。

SECの会合が終了次第、注目は再び議会へと移ることになるだろう。

大統領デジタル資産諮問委員会のパトリック・ウィット事務局長は、 火曜日に、政権は依然として9月にCLARITY法を成立させるという強い決意を持っており、「9月の採決まで」民主党との協議を続けると述べた一方で、「我々はいつまでも待っているわけにはいかない」と警告を加えた。

圧力は上院の議席数に帰着する。

政権は、9月にCLARITY法を成立させることに全力を注いでいる。 立法によってのみ確保できる安定したルールは、今こそかつてないほど必要とされている。

9月中旬に予定されている討論終了の採決では、法案を最終採決にかけるために60票が必要となる。 そのため、共和党は依然として民主党の支持を必要としており、今後数週間は、交渉担当者が暗号資産規制に関する超党派的な関心の高まりを、法案そのものに対する十分な合意へと転換できるかどうかが試されることになる。

ウィット氏は、民主党が繰り返し審議を遅らせていると非難し、そのせいで米国がデジタル資産分野での地位を失いつつあると述べた。これこそが、行政上の緊急性を正当化する政治的根拠である。 一方、実務上の難点は、CLARITY法案を可決するためには、依然として、ホワイトハウスや上院の共和党が単独で確保できる範囲よりも広い連立が必要であるという点にある。」”,”detected_source_language”:”RU