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El hecho de que estén respaldados por reservas no significa que los poseas directamente.

La redención directa suele exigir que el emisor cumpla determinadas condiciones.

Los usuarios de la plataforma de negociación pueden presentar reclamaciones directamente a la propia bolsa.

La ruptura de la paridad suele preceder a la quiebra de la empresa emisora.

La MiCA establece para los titulares de la Unión Europea unos requisitos claramente definidos que deben cumplir los emisores.

La frase «una moneda estable ha quebrado» puede referirse a varias situaciones diferentes. El emisor puede perder su solvencia. El banco o el depositario que custodia parte de las reservas puede atravesar dificultades financieras. La bolsa en la que el titular guarda el token tiene derecho a suspender las retiradas. O bien, el token puede venderse por debajo del valor de su moneda base, incluso si la recompra directa al emisor sigue estando disponible para los clientes que cumplan los requisitos.

La forma de recuperar los fondos depende de qué eslabón haya dejado de funcionar: el emisor, la bolsa, el depositario de las reservas o el valor de mercado.

El emisor no puede continuar con su actividad: qué empresa ha emitido el token y cómo está organizada jurídicamente la custodia de sus reservas. Solicitud directa de recompra, en caso de que exista ese derecho, o a través del procedimiento de quiebra y reestructuración del emisor.

La moneda estable ha caído por debajo de la cota de 1 dólar. ¿Sigue existiendo la posibilidad de un rescate directo por parte del emisor y cumple el titular con los requisitos establecidos? O bien el rescate directo, si es posible, o bien la venta en el mercado abierto al tipo de cambio vigente.

La plataforma ha bloqueado la retirada de fondos. ¿Se encuentra el saldo bajo la gestión de esta plataforma? ¿Cuál es el procedimiento de retirada de la plataforma o la tramitación en el marco del procedimiento de quiebra de la misma?

La dirección ha sido objeto de una restricción. ¿Por qué motivo el operador del stablecoin ha bloqueado esta dirección y qué procedimiento de verificación se utiliza en este caso? El procedimiento de cumplimiento normativo y el proceso legal no son una compra de rescate habitual.

Cuando una empresa afirma que su stablecoin está respaldado según el principio «uno a uno», se refiere a una relación económica: los activos de reserva están destinados a cubrir los tokens emitidos. Pero esto no significa necesariamente que cada titular posea una participación concreta de cualquier activo de reserva o pueda elegir qué activo concreto recibirá en caso de reembolso.

En caso de insolvencia del emisor, los documentos clave determinan si el titular puede exigir el reembolso, obtener la protección prevista por la legislación o sumarse a la cola junto con otros acreedores en el procedimiento de quiebra. Estos documentos también establecen si las reservas están separadas del resto del patrimonio de la empresa y si otros acreedores pueden acceder a ellas.

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«La calidad de las reservas y la titularidad responden a cuestiones diferentes.

El efectivo, los valores del Tesoro y los activos del mercado monetario pueden tener una alta liquidez, pero la liquidez por sí sola no determina quién tendrá prioridad en los pagos en caso de quiebra de la empresa.

Según el concepto de monedas estables del Banco de Pagos Internacionales, las reservas deben poder convertirse rápidamente y almacenarse en estructuras que no estén expuestas a riesgos de quiebra. Este es un punto de partida útil a la hora de evaluar la arquitectura de las monedas estables, pero no significa que todos los emisores existentes utilicen el mismo esquema.

Un cliente directo verificado, un titular con custodia propia y un usuario de una plataforma de intercambio pueden poseer el mismo token; sin embargo, sus posibilidades prácticas de acceder a dólares o euros pueden variar considerablemente.

El rescate directo suele implicar la devolución de los tokens al emisor y la recepción de la moneda base a su valor nominal, de acuerdo con sus condiciones. Así, las condiciones del USDC de Circle vinculan el reembolso directo según el principio «uno a uno» a la existencia de una cuenta registrada en Circle Mint y al cumplimiento de requisitos adicionales, entre los que se incluye la ausencia de restricciones al reembolso por parte de los reguladores, los tribunales o las fuerzas del orden.

El titular de un token que lo custodia por su cuenta y no dispone de una cuenta con el emisor, puede, no obstante, vender el activo en una plataforma con suficiente liquidez, realizar el trámite de registro ante el emisor (si está permitido) o recurrir a un proveedor de los servicios correspondientes. Dicho intermediario puede cobrar una comisión, establecer sus propios límites o suspender la conversión en períodos de tensión en los mercados. La posesión de un token no otorga automáticamente el mismo acceso operativo que el de un cliente verificado del emisor.

Para quienes guardan stablecoins en una plataforma de intercambio, la primera dificultad puede no estar relacionada en absoluto con el emisor. La plataforma gestiona el monedero y actúa como contraparte contractual. Si deja de retirar fondos o se declara insolvente, es probable que el cliente tenga que pasar primero por el procedimiento interno de la plataforma antes de poder obtener el control sobre los tokens o intentar realizar un rescate directo.»”,”detected_source_language”:”RU