Compass Investments

– Цель задаётся каждый день: 3x означает трёхкратное изменение курса в течение одного дня, а не месяца.

Ключевое значение имеет динамика движения: когда цены колеблются вверх и вниз, фонд может потерять в стоимости, даже если биткоин завершит день на том же уровне.

Это не биткоин: такие продукты опираются на фьючерсы, а не на физический биткоин, и однодневное падение на треть теоретически способно полностью обнулить фонд с тройным плечом.

Эта тема снова привлекла внимание 2 октября, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) дала добро на изменение правил, позволяющее бирже Cboe BZX размещать в США продукты с трёхкратной суточной экспозицией по биткоину и эфиру. Этот материал посвящён не самому событию, а механизму, который за ним стоит: что представляют собой эти инструменты, как работает ежедневный сброс, почему общая доходность может сильно отличаться от «биткоина, умноженного на три», и чем американские предложения отличаются от европейских. Все числовые примеры условны и рассчитаны редакцией SpazioCrypto на валовой основе до учёта издержек и погрешностей отслеживания. Они показывают характер риска, а не предсказывают какой-либо конкретный исход.

Это единственный раздел материала, который может потерять актуальность. Механизмы, описанные в остальных разделах, остаются неизменными.

2 октября 2026 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) утвердила поправку к правилам, которая разрешает Cboe BZX разместить на бирже шесть продуктов с тройным плечом от Volatility Shares через VS Trust, включая ETF с тройным плечом на биткойн и ETF с тройным плечом на эфир. Одобрение касается только листинга, а не старта торгов: регистрация траста ещё должна вступить в силу, и на момент исследования дата запуска не была объявлена. Варианты с двойным плечом на биткойн и эфир от того же эмитента уже доступны в США. В Европе продукты с тройным плечом на биткойн и эфир существуют дольше, как будет показано ниже. Больше о регулировании хранения цифровых активов в нашем детальном разборе предложения SEC по кастодиальным услугам и фондам.

Что такое криптовалютный ETF с плечом?

ETF с плечом это биржевой фонд, который стремится воспроизвести дневную доходность индекса или актива с множителем, обычно 2x или 3x. Инвесторы получают шанс расширить свою экспозицию без открытия маржинального счёта или прямой работы с фьючерсами и прочими деривативами: фонд сам берёт на себя все эти операции. Для криптовалютных продуктов базовым активом служат биткоин или эфир, хотя, как мы увидим, речь не идёт о прямом «держании» этих токенов.

Термин «ETF» требует пояснения. В документах, поданных в Cboe, новые американские фонды описываются как сырьевые пулы, зарегистрированные в CFTC, а не как инвестиционные компании в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года. Для подобных фондов без такой регистрации в документации используют термин «биржевой продукт» (ETP). Европейские аналоги обычно представлены как ETP или ETN, то есть долговые обязательства эмитента, что добавляет риск контрагента, которого нет у классического фонда. Само по себе плечо не ново: в том же документе указано, что в США уже действует около шестидесяти семи продуктов с целью 3x или обратным 3x пятьдесят один ETF и шестнадцать ETN. Что изменилось сейчас это криптовалюта в основе продукта. Для напоминания основ обратитесь к нашему гиду о том, что такое криптовалюты.

Продукт с коэффициентом 2x нацелен на двойное дневное изменение своего эталона; продукт с 3x на тройное. Если эталон вырастает на 10 % за одну торговую сессию, цель для 2x 20 % , а для 3x 30 % . Если эталон снижается на 10 % , цели становятся -20 % и -30 % . Усиление работает в обе стороны, и это объясняет, почему потенциально больший доход сочетается с возможно более серьёзными потерями. Есть и обратные версии, например продукты с -3x, торгуемые в Европе, цель которых прибыль при падении базового актива. В этом материале основное внимание уделяется длинным версиям, которые обсуждаются чаще всего.