Compass Investments

– Скотт Джонссон, финансовый юрист и генеральный партнер Van Buren Capital, опубликовал тонкий анализ мотивов Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и начал расследование в отношении Ethereum и Ethereum Foundation. Его выводы, опубликованные на веб-сайте X в 3/22, раскрывают потенциальные мотивы, побудившие комиссию начать расследование деятельности базирующегося в Швейцарии Ethereum Foundation.

Йонссон начал с того, что подчеркнул глубокую зависимость рынка от классификации Ethereum как небезопасной компании, которая исторически была признана SEC и другими регулирующими органами. Он подчеркнул важность этой классификации для функционирования различных рыночных механизмов и заявил следующее:

Пол [Гревал, Coinbase CLO] дает хороший обзор исторического признания SEC статуса ETH как небезопасного актива. Это текущая ситуация, от которой зависит рынок – CFTC, CME, ETF, биржи, инвесторы и т.д. Преимущества надежности невероятно высоки.

Является ли основная цель вмешательством в работу ETF Ethereum?

Ключевым аспектом анализа Йонссона является возможная мотивация SEC зафиксировать статус Ethereum на данном этапе. Он предполагает, что регулирующие органы прошли через сложную ситуацию, чтобы найти баланс между соблюдением законов о ценных бумагах и необходимостью обеспечить доверие рынка к существующим классификациям.

“В дополнение к простой антивалютной вражде, стоит задуматься, почему SEC может выбрать именно этот момент для переоценки состояния eth как необеспеченной ценной бумаги, и что ими движет”, – сказал он. Мотивация соответствует возможностям”, – говорит Джонсон.”

Он продолжит рассказывать о стратегии SEC в отношении спотовых биржевых фондов (ETF) ETH и ее широких последствиях.”Мы считаем, что SEC должна выдвинуть несогласованное возражение, чтобы отклонить eth spot Etf в этом году, и есть другие разумные мнения, которых мы хотим избежать, подрывая обсуждение судебного процесса CB/Binance – вместе они представляют две крупнейшие проблемы с криптовалютами, с которыми имеет дело агентство”.

Джонссон указывает, в частности, на трудности, которые неизбежно возникают на пути SEC к поддержанию последовательного подхода к регулированию криптовалют, чтобы не навредить их собственным аргументам в судебных исках против Coinbase и Binance. “Если SEC чему-то научилась на примере Etf BTC, ей нужно быть очень осторожной с аргументами, приведенными в опровержении, особенно для того, чтобы сформировать единое целое с аналогичными решениями.”Sec допустила логическую ошибку, одобрив фьючерсы и отказав в размещении в разное время, поэтому grayscale выиграла”.

Финансовые юристы также вникают в техническую сложность корреляционного анализа, ключевого компонента процесса принятия SEC решений об одобрении ETF. “Использование методологии, от которой, по мнению SEC, будет зависеть, увеличивает корреляцию между фьючерсами cme и spot, и последний период в основном находится в приемлемых пределах (т.е. уровень одобрения BTC, по крайней мере, на основе внутренних расчетов.”Следовательно, SEC не может отклонить спотовые ETF на основании этого.

Она не может подвергать сомнению свое предыдущее решение, но в то же время должна отклонить ETF Spot ETH, чтобы удовлетворить своих сторонников. Он сформулировал следующее: “Это убивает нескольких зайцев одним выстрелом: 1) повышает доверие к дебатам CB/Binance, 2) сводит на нет Etf spot ETH с опционом на 2025 год и 3) удовлетворяет сторонников Гэри. Это позволяет избежать (пока) резкого роста цен на фьючерсы CME, межведомственной борьбы и признания недействительными фьючерсных ETF (втягивания SEC в судебный процесс)”.

Ранее в этом месяце сенаторы-демократы Джек Рид и Лафонс Батлер призвали председателя SEC Гэри Генслера прекратить одобрение дополнительных спотовых криптовалютных ETF. Сенатор Элизабет Уоррен также подвергла резкой критике эти финансовые продукты. В прошлом году Батлер поддержал спорный законопроект сенатора Элизабет Уоррен о борьбе с отмыванием денег в отношении цифровых активов, став одним из авторов законопроекта.

На момент публикации ETH торговался на уровне 3 526.