Compass Investments

– 美国证券交易委员会最近批准了以太坊 ETF 基金，这对以太坊来说可能比对比特币更重要。比特币作为储蓄工具的优势、利基和价值主张已经确立，在不久的将来不太可能受到挑战。然而，以太坊面临着非常激烈的竞争，直到最近，它还很难从智能合约平台中脱颖而出。

我们现在知道，有两大加密资产风险最高，美国监管机构称之为证券。这可能没有太大意义，尤其是对美国以外的散户投资者而言，但消除监管不确定性是选择使用、创建和投资哪个网络的关键一步。

以太坊可能会继续主导区块链领域的开发者活动，至少在大型项目上是如此。根据 Electric Capital 开发者的一份报告，以太坊（以及整个 EVM 网络）去年吸引的开发者数量超过了所有其他网络。来自ETF的潜在资金流入、可用的机构渠道（如Coinbase的底层L2），以及现在这种合法性的迹象，都可能进一步巩固以太坊的主导地位。

在项目方面，以太坊网络拥有强大的管道，如 Blackrock 的 EigenLayer、Ethena 和 BUIDL。仅 Ethena 合成美元（USDe）就在短短几个月内筹集了稳定币 Solana 的全部市场资本–惊人的 300 亿日元。这并不是说重要的加密项目不会出现在其他链上，它们肯定会出现。但是（目前）只有以太坊的协议拥有加入拥有大量资本的组织所需的历史和记录。例如，想想 AAVE 或 Uniswap。\n 最后，ETH 价格上涨会引发强大的反馈循环，从而推动以太坊 DeFi 经济的发展。举个简单的例子，仅 AAVE 就有价值 900 亿美元的 ETH 相关抵押品（介于 wETH、wstETH 和 weETH 之间），而 L2 大约有 100 亿美元或更多。当然，其中一些抵押品将用于递归借贷和点增长等 delta 中性策略，但大部分可能不会。

ETH 价格和抵押品价值的上涨可以促进加密货币经济的发展。这将产生富集效应、更多消费、更多投资、更多杠杆。特别是如果与 ETH 相关的另类币跟进的话。

现在下结论还为时尚早，但我们可以回顾一下以太坊成为数字资产经济 “亚马逊 “的时刻。如果这种情况发生（如果这个 “如果 “还存在的话），那么其他一级智能合约可能会沦为小众（如 Etsys），即使它们继续支持着一个繁荣的社区。也许一个拥有多个交易链的更加平衡的世界最终会最大限度地提高采用率–我们永远无法确定。不过，在现阶段，以太坊主导地位似乎是最有可能的结果。

注：本专栏所表达的观点仅代表作者本人，不代表 CoinDesk, Inc. 或其所有者和关联公司的观点。