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– Scott Jonsson, Finanzanwalt und General Partner bei Van Buren Capital, hat eine nuancierte Analyse der Motive der SEC für die Einleitung einer Untersuchung von Ethereum und der Ethereum Foundation veröffentlicht. Seine Ergebnisse, die am 22.3. auf der X-Website veröffentlicht wurden, zeigen die möglichen Motive auf, die die Kommission veranlasst haben, eine Untersuchung gegen die in der Schweiz ansässige Ethereum Foundation einzuleiten.

Jonsson hob zunächst hervor, dass sich der Markt stark auf die Einstufung von Ethereum als unsicheres Unternehmen verlässt, die in der Vergangenheit von der SEC und anderen Regulierungsbehörden anerkannt wurde. Er betonte, wie wichtig diese Einstufung für das Funktionieren verschiedener Marktmechanismen ist, und erklärte Folgendes:

Paul [Grewal, Coinbase CLO] gibt einen guten Überblick über die historische Anerkennung des ETH-Status als unsicherer Vermögenswert durch die SEC. Dies ist die aktuelle Situation, auf die der Markt – CFTC, CME, ETFs, Börsen, Investoren usw. – angewiesen ist. Die Vorteile der Zuverlässigkeit sind unglaublich hoch.

Beeinträchtigt das zugrunde liegende Ziel den Ethereum-ETF?

Ein wichtiger Aspekt von Jonssons Analyse ist die mögliche Motivation der SEC, den Status von Ethereum in diesem Stadium festzulegen. Er deutet darauf hin, dass die Regulierungsbehörden eine schwierige Situation durchlaufen haben, um die Einhaltung der Wertpapiergesetze mit der Notwendigkeit, das Vertrauen des Marktes in bestehende Klassifizierungen zu gewährleisten, in Einklang zu bringen.

“Abgesehen von einer einfachen Anti-Währungs-Animation muss man sich fragen, warum die SEC gerade jetzt den Status von Eth als ungesichertes Wertpapier neu bewerten möchte und was sie motiviert”, sagte er. Die Motivation entspricht der Gelegenheit”, sagte Johnson.

Er fährt fort, über die Strategie der SEC für ETH-Spot Exchange Traded Funds (ETFs) und ihre weitreichenden Auswirkungen zu sprechen: “Wir glauben, dass die SEC einen unwidersprochenen Einspruch erheben sollte, um Eth-Spot-Etf in diesem Jahr abzulehnen, und es gibt andere vernünftige Ansichten, die wir vermeiden wollen, um die CB/Binance-Rechtsstreitdiskussion zu untergraben – zusammen stellen sie die beiden größten Kryptowährungsprobleme dar, mit denen sich die Agentur befasst.”

Jonsson weist insbesondere auf die Schwierigkeiten hin, denen sich die SEC zwangsläufig gegenübersieht, wenn sie einen kohärenten Ansatz zur Regulierung von Kryptowährungen beibehalten will, um ihre eigenen Argumente in den Prozessen gegen Coinbase und Binance nicht zu beschädigen. “Wenn die SEC etwas aus dem Etf BTC-Beispiel gelernt hat, muss sie sehr vorsichtig mit den Argumenten sein, die in der Widerlegung vorgebracht werden, vor allem, um ein kohärentes Ganzes mit ähnlichen Entscheidungen zu bilden. “Die SEC hat einen logischen Fehler gemacht, indem sie die Futures genehmigt und das Angebot zu verschiedenen Zeiten abgelehnt hat, so dass die Graustufen gewonnen haben.”

Die Finanzjuristen gehen auch auf die technische Komplexität der Korrelationsanalyse ein, einer Schlüsselkomponente des Entscheidungsprozesses der SEC für die Genehmigung von ETFs. “Wenn die SEC die Methode anwendet, von der sie glaubt, dass sie abhängt, erhöht sich die Korrelation zwischen cme und Spot-Futures, und der letztgenannte Zeitraum ist weitgehend innerhalb akzeptabler Grenzen (d.h. BTCs Genehmigungsniveau, zumindest basierend auf internen Berechnungen). “Folglich kann die SEC Spot-ETFs nicht auf dieser Grundlage ablehnen.

Sie kann ihre frühere Entscheidung nicht in Frage stellen, muss aber gleichzeitig die Spot-ETFs ablehnen, um ihre Befürworter zufriedenzustellen. Sie äußerte sich wie folgt: “Dies schlägt mehrere Fliegen mit einer Klappe: 1) erhöht die Glaubwürdigkeit der CB/Binance-Debatte, 2) negiert den Etf Spot ETH mit einer Option für 2025 und 3) befriedigt Garys Unterstützer. Es vermeidet (vorerst) den CME-Futures-Preisanstieg, den behördenübergreifenden Streit und die Ungültigkeitserklärung von Futures-ETFs (was die SEC in einen Rechtsstreit verwickeln würde).”

Anfang dieses Monats forderten die demokratischen Senatoren Jack Reed und LaFonse Butler den SEC-Vorsitzenden Gary Gensler auf, keine weiteren ETFs auf Kryptowährungen zu genehmigen. Auch Senatorin Elizabeth Warren hat diese Finanzprodukte scharf kritisiert. Letztes Jahr unterstützte Butler den umstrittenen Gesetzentwurf von Senatorin Elizabeth Warren zur Bekämpfung der Geldwäsche für digitale Vermögenswerte und war Co-Sponsor des Gesetzes.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der ETH-Kurs bei 3.526.