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– Und so geschah es: Wir wissen seit einem Jahr, dass die SEC gegen Uniswap ermittelt. Jetzt hat die SEC Uniswap eine Wells Notice geschickt und bereitet sich darauf vor, Uniswap zu verklagen. Die Wells Notice ist die Kriegserklärung, die die SEC benötigt, um das Unternehmen zu verklagen.

Es geht nicht darum, dass einer der Schöpfer des Uniswap-Protokolls Betrug begangen, Geld gestohlen oder den Markt manipuliert hat; es geht darum, dass das Uniswap-Modell den traditionellen, zentralisierten und von der SEC regulierten Wertpapiermarkt bedroht.

Uniswap ist ein dezentralisiertes Protokoll, das auf unveränderlichem Code basiert; Uniswap Labs stellt den Nutzern ein Portal zur Verfügung, über das sie sich mit dem Handelsprotokoll verbinden können. In diesem Sinne ist es vergleichbar mit einem Taxifahrer, der die Nutzer zu Börsen und Brokern leitet, was sich von den Börsen und Brokern selbst unterscheidet.

Die Existenz von Uniswap könnte nämlich zeigen, dass Milliarden von Dollar über dezentrale Protokolle gehandelt werden können, ohne dass eine Person oder Einrichtung als Vermittler auftreten muss. In einer solchen Zukunft wird das intermediärszentrierte Regulierungsmodell der SEC einer Überprüfung nicht standhalten.

Die Chancen der SEC in diesem Fall sind sehr gering: Im Gegensatz zu anderen Kryptowährungsfällen, bei denen die SEC den amorphen Howey-Test anwenden kann, um Krypto-Token als Wertpapier zu verurteilen, muss die SEC hier einen Schritt weiter gehen. Sie muss beweisen, dass das Protokoll entweder ein nicht registrierter Makler oder eine nicht registrierte Börse ist, was genau das ist, was die SEC in ihrem Fall gegen Coinbase nicht beweisen konnte. Wolle Das ist auch genau das, was den privaten Klägern in der privaten Wertpapierklage gegen Uniswap im letzten Jahr nicht gelungen ist.

Heute hat @Uniswap Labs eine Mitteilung von der SEC erhalten.

Ich bin nicht überrascht. Ich bin nur enttäuscht, verärgert und bereit zu kämpfen.

Die SEC wird versuchen, diesen starken Präzedenzfall zugunsten ihrer Position hervorzuheben, indem sie kühn behauptet, dass Uniswap Labs und seine Vermittler, Liquiditätsanbieter, externen Anwendungen und Programmierer alle Teil desselben Vorgangs oder derselben Organisation sind. Das sind sie aber nicht.

Dies ist kein einfacher Weg, und eine solche Position könnte dazu führen, dass Softwareentwickler als nicht zugelassene Makler betrachtet werden.

Die SEC wird wahrscheinlich auch argumentieren, dass Uni ein Wertpapier ist und dass der Vertrieb von Uni-Token der Vertrieb eines Wertpapiers ist. Dies wird eine Gelegenheit bieten, die Airdrop-Theorie der SEC vor Gericht zu testen.

Die SEC wird argumentieren, dass ein Airdrop ein Angebot oder Verkauf von Wertpapieren ist. Sie beruft sich dabei auf einen sehr alten Präzedenzfall, wonach kostenlose Ausschüttungen an Aktionäre als Angebot oder Verkauf von Wertpapieren gelten.

Dieser Präzedenzfall ist der beste, den die SEC in ihrem aggressiven Krieg gegen Airdrops hat, aber letztlich ist er eine ziemlich schwache Quelle. Es handelt sich um Instrumente, die bereits aufgrund der Tatsache, dass es sich um öffentlich gehandelte Aktien handelt, Wertpapiere sind. Es handelt sich um einen Präzedenzfall, der für eine bekannte Vertriebsart auf den Finanzmärkten gilt.

Im Gegensatz dazu birgt der Versuch der SEC, Airdrops als Wertpapierangebote zu bezeichnen, die Gefahr in sich, dass die Zuständigkeit der SEC auf alle möglichen lächerlichen Beispiele ausgeweitet wird, wie z. B. Treueprämien, Flugmeilen und Prepaid-Spielkarten.

Die Uni funktioniert jedoch nicht so wie Aktien. Sie haben keine obligatorischen Stimmrechte oder das Recht der Aktionäre, zu klagen. Darüber hinaus enthält der Token keine Option zur Aufteilung der Gebühren. Sie sind eher wie Meme-Münzen als Investitionsverträge.