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– Michael Sailor Strategy makes up metrics to explain dilution MSTR Strategy (ehemals MicroStrategy) veröffentlichte diese Woche seine Ergebnisse, und Gründer Michael Sailor konzentrierte sich in einem einstündigen Webinar

Q4 results auf finanzielle Abstraktionen. Bei der Präsentation der Highlights konzentrierte er sich hauptsächlich auf die Umbenennung der Verwässerung der Aktionäre in Phrasen wie BTC-Gewinn.

Strategie ist eine Abstraktion in einer komplexen Finanzkette, die sich auf die Anzahl der Bitcoins pro Aktie (BTC) konzentriert und nicht auf den Grund für diese Zahl. Durch die Fokussierung auf Modelle gelingt es dem Unternehmen, die Aktionäre zu verwässern.

Je mehr Zeit die Anleger mit Berechnungen und Prognosen verbringen, desto weniger Zeit haben sie, über die Quelle der Daten selbst nachzudenken.

Die Bewertung des Unternehmens (vor der Umstellung auf BTC im August 2020) lag bei 3 Mrd. US-Dollar) betreibt ein schrumpfendes Unternehmenssoftwaregeschäft im Wert von 85 Mrd. US-Dollar, während die Marktkapitalisierung von Strategy fast vollständig von der weltweit führenden Kryptowährung abgeleitet ist, die mit 46 Mrd. US-Dollar bewertet wird.

Der Aufschlag von 84 % auf die Marktkapitalisierung des Unternehmens im Vergleich zu BTC ist real und wird von den Anlegern als Vermögensprämie oder Multiple of Net Asset Value (mNAV) bezeichnet. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels beträgt der mNAV der Strategie das 1,84-fache.

die Strategie wird seit mehreren Jahren mit einem Aufschlag gegenüber BTC-Vermögenswerten gehandelt, und zwar aus verschiedenen Gründen, u. a. weil sie in der Lage ist, volatile Unternehmensanleihen zu attraktiven Preisen und liquide Absicherungen für Leerverkäufe zu verkaufen.

ihr mNAV überstieg im November 2024 das 3,4-fache.

Diese Prämie, die Anleger für die Aktien der Strategie gegenüber ihren BTC-Vermögenswerten zahlen, ist das Ergebnis von Rechnungslegungsmodellen, Optionspreisen, Renditen von Unternehmensanleihen, Aktienumwandlungen und so ziemlich allem anderen, was die Gehirne der Wall Street beschäftigt, einschließlich wichtiger Leistungsindikatoren (KPIs) wie Sailors kürzlich eingeführte BTC-Rendite, BTC-Gewinn und BTC-$-Gewinn.

Alle diese exotischen Begriffe haben einen zugrundeliegenden mNAV, der sie existieren und funktionieren lässt.

Das Unternehmen hat auch eine neue Art von dividendenzahlenden wandelbaren Vorzugsaktien namens STRK an der NASDAQ platziert, was die Berechnung der BTC-Menge, die die Anleger der Strategie beanspruchen, weiter erschwert.

BTC-Gewinn und BTC $-Gewinn sind in der Strategie eine einfache Berechnung, die sich aus der Ausgabe eines verwässernden Instruments ergibt, das den mNAV erfasst. Dies liegt daran, dass die Anleger bereit sind, mehr für die Strategie zu zahlen als für die BTC, die die Strategie besitzt.

Der erste KPI, der von dieser Unternehmenserfassung abstrahiert wird, ist die BTC-Rendite, die das Verhältnis zwischen der Anzahl der BTC, die die Strategie besitzt, und der geschätzten Anzahl der ausstehenden Aktien der verwässerten Strategie darstellt. Es handelt sich um die prozentuale Veränderung des Volumens. Mit anderen Worten: Die BTC-Rendite ist der Betrag an zusätzlichen BTC pro Aktie, den die Aktionäre im Laufe der Zeit erhalten, weil die Strategie selbst Aktien verkauft und einen Teil des mNAV des Marktes erhält. Konkret betrug der BTC-Gewinn des Unternehmens für das gesamte Jahr 2024 140.538. Diese Zahl ist die Menge an BTC zu Beginn des Zeitraums multipliziert mit der BTC-Rendite für diesen Zeitraum.

Mit anderen Worten, es ist die mathematische Ableitung der oben genannten BTC-Rendite.

In ähnlicher Weise ist der dritte abstrakte KPI-Wert, BTC $ Gewinn, die mathematische Ableitung der oben genannten BTC-Rendite.

BTC $ Gain ist der Dollarwert von BTC Gain multipliziert mit dem Marktpreis von Bitcoin; die Strategie sagt voraus, dass BTC $ Gain bis 2025 10 Milliarden Dollar betragen wird. BTC Yield ist die prozentuale Veränderung der Anzahl der BTC Aktien im Verhältnis zur geschätzten Anzahl der ausstehenden verwässerten Aktien.

Mit der Einführung eines neuen Firmennamens, der Notierung von STRK-Aktien und verschiedenen, meist mathematisch verwandten KPIs bestätigt Saylor seine langjährige Stärke bei komplexen Finanzabstraktionen.