Compass Investments

Die Besicherung durch Reserven bedeutet nicht, dass Sie direkt Eigentümer dieser Reserven sind.

Ein direkter Rückkauf setzt oft voraus, dass der Emittent bestimmte Bedingungen erfüllt.

Nutzer der Handelsplattform können ihre Ansprüche direkt an die Börse richten.

Ein Verlust der Kursbindung geht häufig der Insolvenz des Emittenten voraus.

MiCA legt für Inhaber in der Europäischen Union klar formulierte Anforderungen an den Emittenten fest.

Der Satz Eine stabile Coin ist insolvent geworden kann sich auf mehrere verschiedene Situationen beziehen. Der Emittent kann zahlungsunfähig werden. Eine Bank oder Verwahrstelle, die einen Teil der Reserven verwahrt, kann in finanzielle Schwierigkeiten geraten. Die Börse, an der der Inhaber den Token hält, ist berechtigt, Auszahlungen auszusetzen. Oder der Token wird unter dem Wert seiner Basiswährung gehandelt, selbst wenn ein direkter Rückkauf beim Emittenten für geeignete Kunden weiterhin möglich ist.

Der Weg zur Rückerstattung der Gelder hängt davon ab, welche Instanz ausfällt: der Emittent, die Börse, die Verwahrstelle der Reserven oder der Marktwert.

Der Emittent kann seine Geschäftstätigkeit nicht fortsetzen: Welches Unternehmen hat den Token ausgegeben und wie ist die Verwahrung seiner Reserven rechtlich geregelt? Direkter Rückkaufantrag, sofern ein solches Recht besteht, oder im Rahmen eines Insolvenz- und Sanierungsverfahrens des Emittenten.

Der Kurs der Stablecoin ist unter die Marke von 1 Dollar gefallen. Besteht weiterhin die Möglichkeit eines direkten Rückkaufs durch den Emittenten und erfüllt der Inhaber die festgelegten Anforderungen? Entweder ein direkter Rückkauf, sofern möglich, oder ein Verkauf auf dem freien Markt zum aktuellen Kurs.

Die Börse hat die Auszahlung von Geldern gesperrt. Befindet sich das Guthaben unter der Verwaltung dieser Plattform? Verfahren zur Auszahlung von der Plattform oder Antragstellung im Rahmen des Insolvenzverfahrens.

Die Adresse unterliegt einer Sperre. Aus welchem Grund hat der Stablecoin-Betreiber diese Adresse gesperrt und welches Überprüfungsverfahren wird dabei angewendet? Das Verfahren zur Einhaltung regulatorischer Anforderungen und der rechtliche Prozess sind kein gewöhnlicher Rückkauf.

Wenn ein Unternehmen angibt, dass sein Stablecoin nach dem Eins-zu-Eins-Prinzip gedeckt ist, spricht es von einer wirtschaftlichen Verbindung: Die Reserveaktiva dienen der Deckung der ausgegebenen Token. Das bedeutet jedoch nicht zwangsläufig, dass jeder Inhaber einen bestimmten Anteil an einem der Reservewerte besitzt oder wählen kann, welchen Wert er bei einer Rückzahlung erhält.

Im Falle der Insolvenz des Emittenten entscheiden die wesentlichen Dokumente darüber, ob der Inhaber eine Rückzahlung verlangen, den gesetzlich vorgesehenen Schutz in Anspruch nehmen oder sich im Insolvenzverfahren zusammen mit anderen Gläubigern in die Warteschlange einreihen muss. Diese Dokumente legen auch fest, ob die Rücklagen vom übrigen Vermögen des Unternehmens getrennt sind und ob andere Gläubiger darauf zugreifen können.

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Die Qualität der Reserven und das Eigentumsrecht beantworten unterschiedliche Fragen.

Barmittel, Schatzpapiere und Geldmarktpapiere können zwar eine hohe Liquidität aufweisen, doch die Liquidität allein bestimmt nicht, wer im Falle einer Insolvenz des Unternehmens bei den Auszahlungen Vorrang erhält.

Gemäß dem Konzept der stabilen Coins der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich müssen die Reserven schnell konvertierbar sein und in Strukturen gehalten werden, die keinem Insolvenzrisiko ausgesetzt sind. Dies ist ein nützlicher Ausgangspunkt für die Bewertung der Architektur von Stablecoins, bedeutet jedoch nicht, dass alle bestehenden Emittenten dasselbe Schema verwenden.

Ein verifizierter Direktkunde, ein Inhaber mit Eigenverwahrung und ein Börsennutzer können denselben Token besitzen, doch ihre praktischen Möglichkeiten, auf Dollar oder Euro zuzugreifen, können stark variieren.

Ein direkter Rückkauf bedeutet in der Regel die Rückgabe der Token an den Emittenten und den Erhalt der Basiswährung zum Nennwert gemäß dessen Bedingungen. So knüpfen die Bedingungen für den USDC von Circle die direkte Rückgabe im Verhältnis eins zu eins an das Vorhandensein eines registrierten Kontos bei Circle Mint und die Erfüllung zusätzlicher Anforderungen, darunter das Fehlen von Rückkaufbeschränkungen durch Aufsichtsbehörden, Gerichte oder Strafverfolgungsbehörden.

Ein Token-Inhaber, der seinen Token selbst verwahrt und kein Konto beim Emittenten besitzt, kann den Vermögenswert dennoch auf einer Plattform mit ausreichender Liquidität verkaufen, das Registrierungsverfahren beim Emittenten durchlaufen (sofern dies zulässig ist) oder sich an einen entsprechenden Dienstleister wenden. Ein solcher Vermittler kann eine Gebühr erheben, eigene Limits festlegen oder die Umwandlung in Zeiten von Marktstress aussetzen. Der Besitz eines Tokens gewährt nicht automatisch denselben operativen Zugang wie bei einem verifizierten Kunden des Emittenten.

Für diejenigen, die Stablecoins an einer Börse verwahren, kann die erste Schwierigkeit gar nicht mit dem Emittenten zusammenhängen. Die Plattform verwaltet das Wallet und fungiert als Vertragspartner. Sollte sie keine Auszahlungen mehr vornehmen oder zahlungsunfähig werden, muss der Kunde wahrscheinlich zunächst das interne Verfahren der Börse durchlaufen, bevor er die Kontrolle über die Token erlangen oder versuchen kann, einen direkten Rückkauf durchzuführen.”,”detected_source_language”:”RU