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– Scott Jonsson, abogado financiero y socio general de Van Buren Capital, ha publicado un análisis matizado de los motivos de la SEC para iniciar una investigación sobre Ethereum y la Fundación Ethereum. Sus conclusiones, publicadas en el sitio web X el 22/3, revelan los posibles motivos que llevaron a la comisión a iniciar una investigación sobre la Fundación Ethereum, con sede en Suiza.

Jonsson comenzó destacando la profunda confianza del mercado en la clasificación de Ethereum como empresa insegura, que históricamente ha sido reconocida por la SEC y otros reguladores. Destacó la importancia de esta clasificación para el funcionamiento de diversos mecanismos del mercado y declaró lo siguiente:

Paul [Grewal, Coinbase CLO] ofrece una buena visión general del reconocimiento histórico por parte de la SEC de la condición de ETH como activo inseguro. Esta es la situación actual de la que depende el mercado: CFTC, CME, ETFs, bolsas, inversores, etc. Los beneficios de la fiabilidad son increíblemente altos.

¿Está interfiriendo el objetivo subyacente en el ETF de Ethereum?

Un aspecto clave del análisis de Jonsson es la posible motivación de la SEC para fijar el estatus de Ethereum en este momento. Sugiere que los reguladores han pasado por una situación difícil para equilibrar el cumplimiento de las leyes de valores con la necesidad de garantizar la confianza del mercado en las clasificaciones existentes.

“Además de la simple animadversión contra la moneda, uno tiene que preguntarse por qué la SEC podría elegir este momento en particular para reevaluar el estatus de eth como un valor no garantizado, y qué les motiva”, dijo. La motivación coincide con la oportunidad”, dijo Johnson”.

A continuación, habla de la estrategia de la SEC para los fondos cotizados (ETF) al contado de ETH y sus amplias implicaciones: “Creemos que la SEC debería plantear una objeción sin oposición para rechazar los Etf al contado de eth este año, y hay otras opiniones razonables que queremos evitar que socaven el debate sobre el litigio CB/Binance: juntos representan los dos mayores problemas de criptodivisas que está tratando la agencia.””

Jonsson señala en particular las dificultades a las que inevitablemente se enfrenta la SEC a la hora de mantener un enfoque coherente en la regulación de las criptodivisas para no dañar sus propios argumentos en las demandas contra Coinbase y Binance. “Si la SEC ha aprendido algo del ejemplo del Etf BTC, tiene que ser muy cuidadosa con los argumentos esgrimidos en la refutación, sobre todo para formar un todo coherente con decisiones similares”. “La Sec cometió un error lógico al aprobar los futuros y denegar la oferta en momentos distintos, por lo que ganó la escala de grises”.

Los abogados financieros también ahondan en la complejidad técnica del análisis de correlación, un componente clave del proceso de toma de decisiones de la SEC para aprobar los ETF. “Utilizando la metodología de la que la SEC cree que dependerá, aumenta la correlación entre la cme y los futuros al contado, y este último periodo se encuentra en gran medida dentro de los límites aceptables (es decir, el nivel de aprobación de BTC, al menos según los cálculos internos. “En consecuencia, la SEC no puede rechazar los ETF al contado basándose en esto.

No puede cuestionar su decisión anterior, pero al mismo tiempo debe rechazar los ETF Spot ETH para satisfacer a sus partidarios. Articuló lo siguiente: “Esto mata varios pájaros de un tiro: 1) añade credibilidad al debate CB/Binance, 2) niega el Etf spot ETH con opción para 2025 y 3) satisface a los partidarios de Gary. Evita (por ahora) la escalada de precios de los futuros de la CME, la lucha entre agencias y la invalidación de los ETF de futuros (arrastrando a la SEC a un litigio).”

A principios de este mes, los senadores demócratas Jack Reed y LaFonse Butler pidieron al presidente de la SEC, Gary Gensler, que dejara de aprobar más ETF de criptodivisas al contado. La senadora Elizabeth Warren también ha criticado duramente estos productos financieros. El año pasado, Butler apoyó el polémico proyecto de ley de la senadora Elizabeth Warren contra el blanqueo de capitales para activos digitales, copatrocinándolo.

En el momento de la publicación, ETH cotizaba a 3,526.