Compass Investments

– Scott Jonsson, avocat financier et partenaire général de Van Buren Capital, a publié une analyse nuancée des motifs qui ont poussé la SEC à ouvrir une enquête sur Ethereum et la Fondation Ethereum. Ses conclusions, publiées sur le site web de la SEC le 22 mars, révèlent les motifs potentiels qui ont incité la Commission à lancer une enquête sur la Fondation Ethereum, basée en Suisse.

M. Jonsson a commencé par souligner que le marché s’appuie fortement sur la classification d’Ethereum en tant qu’entreprise non sécurisée, qui a toujours été reconnue par la SEC et d’autres régulateurs. Il a souligné l’importance de cette classification pour le fonctionnement des différents mécanismes du marché et a déclaré ce qui suit :

Paul [Grewal, Coinbase CLO] donne un bon aperçu de la reconnaissance historique par la SEC du statut de l’ETH en tant qu’actif non sécurisé. C’est la situation actuelle dont dépend le marché – CFTC, CME, ETF, bourses, investisseurs, etc. Les avantages de la fiabilité sont incroyablement élevés.

La cible sous-jacente interfère-t-elle avec l’ETF Ethereum ?

Un aspect clé de l’analyse de M. Jonsson est la motivation possible de la SEC pour fixer le statut d’Ethereum à ce stade. Il suggère que les régulateurs ont traversé une situation difficile pour équilibrer la conformité avec les lois sur les valeurs mobilières et la nécessité d’assurer la confiance du marché dans les classifications existantes.

“Outre la simple animosité anti-monnaie, on peut se demander pourquoi la SEC a choisi ce moment particulier pour réévaluer le statut de l’Ethereum en tant que titre non garanti, et quelles sont ses motivations”, a-t-il déclaré. La motivation correspond à l’opportunité”, a déclaré M. Johnson.

Il poursuit en parlant de la stratégie de la SEC pour les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant de l’ETH et de ses vastes implications : “Nous pensons que la SEC devrait soulever une objection sans opposition pour rejeter les ETF au comptant de l’ETH cette année, et il y a d’autres points de vue raisonnables que nous voulons éviter de miner la discussion sur le litige CB/Binance – ensemble, ils représentent les deux plus grands problèmes de cryptocurrency auxquels l’agence est confrontée.”

Jonsson souligne en particulier les difficultés auxquelles la SEC est inévitablement confrontée pour maintenir une approche cohérente de la réglementation des crypto-monnaies afin de ne pas nuire à leurs propres arguments dans les procès contre Coinbase et Binance. “Si la SEC a appris quelque chose de l’exemple de l’Etf BTC, elle doit faire très attention aux arguments avancés dans la réfutation, en particulier pour former un ensemble cohérent avec des décisions similaires. La SEC a commis une erreur logique en approuvant les contrats à terme et en refusant l’offre à des moments différents, de sorte que l’échelle de gris a gagné.”

Les avocats financiers se penchent également sur la complexité technique de l’analyse des corrélations, un élément clé du processus décisionnel de la SEC pour l’approbation des ETF. “En utilisant la méthodologie dont la SEC pense qu’elle dépendra, on augmente la corrélation entre le cme et les contrats à terme au comptant, et cette dernière période se situe largement dans des limites acceptables (c’est-à-dire le niveau d’approbation de la BTC, du moins sur la base de calculs internes. “Par conséquent, la SEC ne peut pas rejeter les ETF au comptant sur la base de cela.

Elle ne peut pas remettre en question sa décision précédente, mais en même temps elle doit rejeter les ETF Spot ETH pour satisfaire ses partisans. Elle a articulé ce qui suit : “Cela fait d’une pierre plusieurs coups : 1) ajoute de la crédibilité au débat CB/Binance, 2) annule l’ETF spot ETH avec une option pour 2025 et 3) satisfait les partisans de Gary. Elle évite (pour l’instant) la flambée des prix des contrats à terme du CME, la lutte entre les agences et l’invalidation des ETF à terme (entraînant la SEC dans un litige)”.

Au début du mois, les sénateurs démocrates Jack Reed et LaFonse Butler ont demandé à Gary Gensler, président de la SEC, de ne plus approuver de nouveaux ETF au comptant sur les crypto-monnaies. La sénatrice Elizabeth Warren a également vivement critiqué ces produits financiers. L’année dernière, LaFonse Butler a soutenu le projet de loi controversé de la sénatrice Elizabeth Warren sur la lutte contre le blanchiment d’argent pour les actifs numériques, en coparrainant le projet de loi.

Au moment de la publication, l’ETH s’échangeait à 3 526.